Hvad er obligationer - Grundlæggende om at investere i erhvervsmæssige kontra kommunale obligationer

Når mange mennesker hører ordet "obligationer", tænker de på erhvervsobligationer - dem, der er udstedt af store virksomheder i det offentlige øje. Der er dog meget mere på obligationsmarkedet end bare det. Faktisk er kommunale obligationer en anden populær mulighed for dem, der ønsker at bryde ind i en verden af obligationsinvesteringer.

Mens virksomhedsobligationer og kommunale obligationer deler mange af de samme funktioner, er de i virkeligheden meget forskellige dyr. At forstå forskellen mellem de to kan hjælpe dig med at beslutte, hvilken type obligation der er den rigtige for dig og tilpasser sig bedst til dine økonomiske behov og investeringsstrategi.

Grundlæggende om obligationer

En obligation er et gældsinstrument eller lån, der er udstedt for at låne penge. Når du køber en obligation, er det, du egentlig gør, at acceptere at låne udstederen et vist beløb i et forudbestemt tidsrum. Til gengæld accepterer låntageren at foretage rentebetalinger til en fast rente i hele obligationens levetid. Når obligationens løbetid er udløbet, er låntageren forpligtet til at tilbagebetale hovedstolen fuldt ud.

Der er nogle bindevariationer, der forviller sig fra denne grundlæggende model. For eksempel foretager nul-kuponobligationer ikke rentebetalinger, men kan i stedet købes til en rabat på dagsværdien. En nul-kuponobligation med en pålydende værdi på $ 10.000 og en 10-årig løbetid kan muligvis handle i dag for kun 60% af pålydende værdi, eller $ 6.000, hvilket betyder, at du betaler $ 6.000 på forhånd, men indløser din obligation om 10 år til en udbetaling på $ 10.000.

Andre obligationstyper er tilgængelige. Imidlertid er rentebetalende obligationer de mest almindelige.

Der er to måder at tjene penge på ved at investere i rentebærende obligationer: Du kan holde obligationer og samle renteudbetalinger i løbet af deres respektive vilkår, eller du kan sælge dine obligationer til en præmie, før de modnes. Fordi værdien af obligationer kan gå op eller ned afhængigt af markedsforholdene, kan du muligvis sælge dine obligationer for mere end hvad du betalte for dem.

Faktorer som renter og en virksomheds rating eller præstation kan påvirke værdien af dine obligationer. Obligationer og renter har en tendens til at være et omvendt forhold. Når renten stiger, har obligationskurserne en tendens til at falde - og på den anden side gør de nedsatte renter obligationer, der betaler højere renter, mere attraktive. En udsteders rating kan også have indflydelse på obligationspriser, således at når en rating stiger, også gælder obligationskurser. På samme måde, hvis du køber en virksomhedsobligation, og udstederen frigiver en positiv indtjeningserklæring, kan du se den nominelle værdi af din obligation stige.

Virksomhedsobligationer

Virksomhedsobligationer er lån, der udstedes af virksomheder. Virksomheder udsteder ofte obligationer til at betale for ting som forskning og udvikling, driftsudgifter og ekspansion. Virksomhedsobligationer understøttes af det udstedende selskabs evne til at tilbagebetale det, det låner, typisk gennem salg, drift og aktiver.

Kommunale obligationer

Kommunale obligationer eller kort sagt "munobligationer" er lån udstedt af statslige enheder eller kommuner. Kommunale obligationer bruges typisk til at finansiere offentlige projekter som infrastruktur, vejreparationer, hospitaler og skolesystemer.

Dette er de to mest almindelige typer kommunale obligationer:

Almindelige forpligtelsesobligationer. Kaldes ”GO-obligationer” for kort, og disse støttes af udstederens fulde tro, kredit og skattemagt, som typisk er en by, stat, amt eller by.
Omsætningsobligationer. Disse obligationer understøttes af indtægterne genereret af de projekter, de er udstedt til at finansiere.

Generelle forpligtelsesobligationer betragtes normalt som sikrere end indtægtsobligationer, fordi udstederen kan bruge de nødvendige midler til at tilbagebetale sine långivere. For eksempel kan en by hæve skatter, hvis det er nødvendigt for at foretage planlagte obligationer.

I modsætning hertil er indtægtsobligationer afhængige af indtægter fra et specifikt projekt for at tilbagebetale långivere. Hvis en by for eksempel udsteder indtægtsobligationer for at bygge en ny vejafgift, kan pengene, der indsamles fra pendlere, bruges til at foretage planlagte betalinger til obligationsejere.

Omsætningsobligationer er lidt mere risikable end almindelige forpligtelsesobligationer, fordi udstedernes evne til at tilbagebetale obligationsejere er bundet direkte til en bestemt indtægtsstrøm. I modsætning til generelle forpligtelsesobligationer, kan en kommune ikke blot trykke på andre ressourcer for at gøre godt for sine forpligtelser. Hvis det pågældende projekt ikke genererer nok indtægter, risikerer udstederen at misligholde eller ikke foretage betalinger, som det skal.

Risici ved investering i obligationer

Både erhvervsobligationer og kommunale obligationer har en vis grad af risiko. At forstå disse risici er en kritisk del af at foretage en forsvarlig investering.

Standardrisiko. En standard er en udstedende parts manglende betaling af betalinger som planlagt. En obligationsudsteder anses for at være i misligholdelse, hvis den undlader at foretage en rentebetaling eller tilbagebetale obligationsejere deres hovedstol. Faktisk, hvis en udsteder endda en dag forsinket med en planlagt betaling, anses den for at være i misligholdelse. For at minimere din risiko for at blive ramt af en obligation, der er standard, kan du købe en obligation med en høj kreditværdighed. Udstedere med gunstige ratings anses for at være mere økonomisk stabile og er mindre tilbøjelige til at misligholde deres forpligtelser. Hvis du køber en obligation med en lavere kreditværdighed og højere standardrisiko, belønnes du typisk med en højere rente. Obligationer, der betragtes som sikrere, har en tendens til at betale mindre, fordi du påtager dig mindre risiko, når du køber dem.
Renterisiko. Når du køber en obligation, låser du dine penge i en fast periode, hvis nøjagtige længde bestemmes af obligationens specifikke vilkår. Dermed kan du miste muligheden for at købe andre obligationer, der tilbyder mere gunstige renter. Det, man skal huske på renten, er, at de kan ændre sig over tid, og at det er muligt for det samme firma eller kommune at udstede obligationer til en bestemt rente et år, og til en højere rente et år eller to nede på linjen.
Opkaldsrisiko. Når en udsteder kalder en obligation, indløser den den obligation før dens udløbsdato. Hvis en obligations vilkår giver udstederen mulighed for at udnytte en call option, kan udstederen drage fordel af lavere renter, kalde obligationerne og genudstede dem til en lavere rente. Hvis dette sker med dig som obligationsejer, får du din hovedstol tilbage fuldt ud - men hvis du vil sætte pengene tilbage i obligationer, vil du sandsynligvis sidde fast og investere i noget, der betaler en lavere rente.

Lad os sige, at du køber en 10-årig obligation med en rente på 2%. Hvis renten stiger i de næste par år, og det samme selskab begynder at udstede obligationer, der betaler 4%, vil dine obligationer sandsynligvis miste værdien. Hvis du sælger dem, før de modnes, vil du sandsynligvis tage et tab på deres hovedstol.

På den anden side er det gode ved obligationer, at uanset hvilken markedsværdi der sker på det tidspunkt, hvis du holder dem indtil deres udløbsdato, mister du ikke nogen af din hovedstol, så længe udstederen ikke har det. ' t standard.

Obligationsvurderinger

Både kommunale og erhvervsobligationer følger et ratingsystem, der giver investorer mulighed for at få en fornemmelse af, hvordan deres udstedere klarer sig økonomisk. Bedømmelser kan ikke beskytte dig mod renterisiko, men de kan (til en vis grad) beskytte dig mod standardrisiko.

Jo højere obligationsklassificering, desto mindre sandsynligt er det, at udstederen misligholder sine forpligtelser. Corporate og kommunale obligationer er vurderet på samme måde.

Dette er de tre største ratingbureauer, der bruges til at evaluere obligationer:

Standard & Poor's (S&P)
Moodys
Fitch

S&P og Fitch bruger et lignende ratingsystem, mens Moody's-systemet er lidt anderledes. Virksomheds- eller kommunale obligationer, der er klassificeret BBB- eller Baa3 eller højere, betragtes som investeringskvalitet, hvilket betyder, at de har en lav risiko for misligholdelse. På den anden side betragtes obligationer, der er klassificeret under BBB- eller Baa3, som uønskede obligationer, hvilket betyder, at de er mere tilbøjelige til at misligholde deres forpligtelser.

Sådan adskiller virksomheds- og kommunale obligationer

Selvom virksomheder og kommuner deler mange af de samme træk, er der en række nøgleforskelle mellem de to.

Civic Purpose Vs. Profit

Virksomhedsobligationer bruges til at skaffe kapital, så virksomheder kan fortsætte med at operere og til gengæld tjene penge. Kommunale obligationer er forskellige, idet de bruges til at finansiere offentlige projekter og holde byer, byer og amter løbende.

Ofte er formålet med de projekter, der finansieres af kommunale obligationer, at forbedre livskvaliteten for dem, der bor i de udstedende lokaliteter. I denne henseende har mange en tendens til at sammenligne kommunale obligationer med almennyttige organisationer, idet formålet med at udstede dem ikke er at tjene penge, men at tilbyde tjenester til offentligheden. Selv bomveje og broer, som ofte finansieres af kommunale obligationer, betragtes ikke som ”rentable” på samme måde som offentlige virksomheder. Mens vejafgange og broer indtægter indtægter, bruges disse penge ofte til at holde dem opdaterede og vedligeholdes - de afvikles ikke bare på nogens bankkonto.

Obligationsinvestorer, der er engagerede i samfundsmæssig eller borgerlig investering, vælger generelt kommunale obligationer frem for virksomhedsobligationer. Kommunale obligationer udstedes ofte til at bygge hospitaler, udvikle boligprojekter i under-serverede kvarterer, opdatere skoler og rydde op i parker og fælles haver. Derimod bruges erhvervsobligationer ofte til at udvikle produkter, som en virksomhed derefter sælger for et overskud.

Skattefritagelsesstatus

Renterne på erhvervsobligationer er underlagt føderal, statlig og lokal beskatning. Med kommunale obligationer er renterne, du tjener, altid fritaget for føderale skatter, og hvis du køber en obligation, der er udstedt af den stat, hvor du bor, kan den rente, du tjener, også være fritaget for statslige og lokale skatter.

Hvis du køber en kommunal obligation, der er udstedt af et af de amerikanske territorier (såsom Puerto Rico, Jomfruøerne og Guam), er interessen også undtaget på både føderalt og statligt niveau. Af denne grund har kommunale obligationer en tendens til at appellere til dem, der falder ind under højindkomstskatteparenteser.

Renter og udbytter

Nogle mennesker bruger udtrykket "rente" og "udbytte" om hverandre, men de er faktisk ganske forskellige. Rentesatsen er mængden af rente, som obligationsudstederen accepterer at betale dig, mens udbyttet er afkastet baseret på obligationens aktuelle pris. Den eneste gang renten og udbyttet er den samme er når obligationen er værd sin oprindelige pålydende værdi.

Lad os sige, at du køber en obligation med en pålydende værdi af $ 10.000 og en rente på 5%. Hvis det er tilfældet, kan du forvente $ 500 pr. År i renter.

Lad os nu sige, at de samme $ 10.000-obligationer falder i pris på grund af markedsforholdene, og som et resultat er dens pålydende værdi kun $ 5.000. I dette tilfælde er dens nye udbytte 10%, men renten forbliver på 5%. Forudsat at udstederen foretager sine betalinger som planlagt, afvikler du stadig at få $ 500 pr. År i renteudbetalinger, men dit udbytte er kun 5%, hvorimod nogen, der køber obligationerne til deres nye pris, får de samme $ 500 i renter, men holder et afkast på 10%.

Virksomhedsobligationer har generelt en tendens til at tilbyde højere renter og renter end kommunale obligationer. Ifølge WM Financial Strategies har det gennemsnitlige afkast på kommunale obligationer været lidt over 4% fra 2005 til 2015, mens det gennemsnitlige afkast på erhvervsobligationer har ligget mellem 5% og 7%. Tilbage til 1991 var den gennemsnitlige afkast på kommunale obligationer ca. 6% sammenlignet med ca. 11,5% for S&P 500-aktiemarkedsindekset ifølge denne analyse.

På den anden side tilbyder kommunale obligationer skattefri renter, hvilket hjælper med at kompensere for nogle af de potentielt tabte indtægter ved at gå foran en højere rente. Hvis du ikke befinder dig i en særlig høj skatteklasse, eller hvis du ved, at du tager nogle tab på dine investeringer i et givet år (og er i stand til at afskrive disse tab mod gevinster på dine skatter), kan det muligvis gøre mere økonomisk sans for at investere i en virksomhedsobligation med et højere udbytte og betale skat af uanset hvilken rente du tjener.

For at afstemme forskellen mellem skattepligtig renter på erhvervsobligationer og skattefri kommunal obligationsrente kan du beregne det skatteækvivalente udbytte. Dette kan hjælpe dig med at afgøre, om afgiftspligtige virksomhedsobligationer eller skattefritagte munobligationer vil være den mest rentable mulighed for dig.

Online-regnemaskiner er tilgængelige til at hjælpe dig med at køre numrene, eller hvis du føler dig modig, kan du bruge følgende formel: rm = rc (1-t) eller rc = rm / (1-t)

rm = rente for kommunal obligation
rc = rentesats på erhvervsobligation
t = skattesats

Lad os sige, at du falder ind i en skatteklasse på 30% og ser på at købe en kommunal obligation, der betaler 4% rente.

rc = 4% / (70%)
rc = 0,0571 = 5,71%

Ved hjælp af ovenstående ligning kan du bestemme, at at tjene 4% rente skattefrit svarer til at købe en virksomhedsobligation med en rente på 5,71% og betale skat på din indtjening.

Standardrisiko

Både erhvervsobligationer og kommunale obligationer har en vis standardrisiko. Når det er sagt, har kommunale obligationer historisk lave misligholdelsesrenter, og ifølge LearnBonds er kommunale obligationer 50 til 100 gange mindre tilbøjelige til at misligholde end sammenlignelige vurderede virksomhedsobligationer. Derudover rapporterede S&P ifølge Liberty Street Economics kun 47 kommunes misligholdte obligationer mellem 1986 og 2011, og Moody's rapporterede kun 71 mellem 1970 og 2011. I modsætning hertil rapporterede S&P 2.015 misligholdelser af erhvervsobligationer og Moody's rapporterede 1.784 i de samme tidsperioder.

Hvis du køber en kommunal obligation med en stærk kreditvurdering, er du endnu mindre tilbøjelig til at støde på en standard. Ifølge Invesco har der siden 1970 ikke været nogen Aaa-klassificeret statsobligation, og fra dette tidspunkt er kun 0,01% af de obligationer med en Aa-rating misligholdt. I modsætning hertil har Aa-klassificerede erhvervsobligationer haft en misligholdelsesrate på 0,99% siden 1970, og Aaa-klassificerede erhvervsobligationer har haft en standardrente på 0,49%.

Når du har at gøre med misligholdelser, er en ting, du gerne vil huske, din inddrivelsesgrad, som er det omfang, i hvilket obligationsejere ender med at blive betalt, hvad de skyldes, efter at en udsteder har misligholdt. Kommunale obligationer har en tendens til at have en meget stærkere genvindingsgrad end erhvervsobligationer. Ifølge kommunale obligationer.com er inddrivelsesgraden for almindelige forpligtelsesobligationer faktisk tæt på 100%, og ifølge Moody's var den ultimative inddrivelsesgrad for kommunale obligationer ca. 60% fra 1970 til 2013, hvorimod inddrivelsesgraden for erhvervsobligationer var kun 48% fra 1987 til 2013.

Minimum investering

En af de største adgangsbarrierer med hensyn til kommunale obligationer er det faktum, at de fleste har minimumskrav til investering. Selvom dette også gælder for erhvervsobligationer, kræver de fleste kommunale obligationer en minimumsinvestering på $ 5.000. Derimod kan erhvervsobligationer typisk købes i kirkesamlinger på $ 1.000, hvilket gør dem langt mere tilgængelige for offentligheden.

Markedsstørrelse

Det kommunale obligationsmarked er kun ca. en tredjedel af størrelsen på erhvervsobligationsmarkedet, hvilket betyder, at der er langt flere investeringsmuligheder derude, når det kommer til erhvervsobligationer. Det kommunale obligationsmarked er omkring $ 3,7 billioner i størrelse, hvorimod erhvervsobligationsmarkedet har ca. $ 11 billioner udestående obligationer.

Obligationslikviditet

Når du køber obligationer, er du låst fast i de vilkår, som deres kontrakter angiver. For eksempel, hvis du køber en 20-årig obligation, er du låst fast i den rente, som obligationen betaler i løbet af 20 år. Din eneste udvej er at sælge dine obligationer, til det bedre eller værre.

Hvis markedsforholdene er gode, kan du tjene penge ved at sælge dine obligationer for mere end det, du betalte for dem. Men hvis markedsforholdene er dårlige, eller hvis den specifikke obligation, du ønsker at sælge, er uønsket på grund af en lav kreditvurdering, kan du afvikle at få mindre end det, du betalte.

Generelt betragtes virksomhedsobligationer som mere likvide end kommunale obligationer, hvilket betyder, at du har en bedre chance for at sælge en erhvervsobligation uden at tage et tab. Årsagen hertil er, at virksomhedsobligationer handles aktivt på New York Stock Exchange. Kommunale obligationer købes og sælges typisk på det, der kaldes et marked uden købsmulighed, hvilket betyder, at de ikke handles på en børs.

Hvis en obligation er noteret på en børs, kan den i det væsentlige købes eller sælges når som helst. Men typisk er der kun en lille undergruppe af kommunale obligationer, der tilbydes aktivt til salg på ethvert givet tidspunkt, og hvad der tilbydes kan variere markant fra dag til dag. Fordi kommunale obligationer ikke handles på en børs, er der mindre mulighed for at finde en køber, når du beslutter dig for at være klar til at sælge dem.

Rapportering, afsløringer og mæglergebyrer

Udstedere af erhvervsobligationer skal offentliggøre visse oplysninger, der kan påvirke deres obligationer, såsom økonomiske problemer eller indtjening. Når virksomhedsobligationer købes og sælges, skal de priser, de handler med, også oplyses.

Kommunale obligationer har på den anden side i øjeblikket ikke de samme oplysningskrav både for udstedere og mæglere, så der er mindre information til forventede investorer at evaluere. Imidlertid tages der skridt til at gøre det kommunale obligationsmarked mere gennemsigtigt. Den 13. februar 2015 udsendte værdipapir- og valutakommissær Luis A. Aguilar en erklæring, hvori han opfordrede til ændringer, der skal hjælpe med til at gøre det kommunale obligationsmarked mere fair og tilgængeligt for individuelle investorer.

Eftersom kommunale obligationer typisk ikke købes på en børs, opkræver mæglerne og forhandlerne, der sælger dem, ofte markeringer, der er indbygget i de priser, de tilbydes. Derudover betaler du måske en provision, som kan tilføje dine omkostninger og spise væk til det overskud, du håber på at opnå ved din investering. Selvom du måske også betaler en provision på erhvervsobligationer, har de ikke en tendens til at bære den samme slags markeringer, fordi de er mere tilgængelige og har priser, der er lettere at spore.

Mens information om kommunale obligationer kan være lidt vanskeligt at komme frem, er kommunale værdipapirereguleringsrådets hjemmeside en stor ressource. Det inkluderer nøgledata, såsom den nylige handelsaktivitet og historiske obligationskurser.

Det endelige ord

Både virksomhedsobligationer og kommunale obligationer har deres fordele og ulemper. Virksomhedsobligationer tilbyder ofte et højere profitpotentiale, men med den opadrettede side kommer en øget misligholdelsesrisiko. I modsætning hertil har kommunale obligationer en tendens til at tilbyde lavere renter end erhvervsobligationer, men sandsynligheden for, at en kommunal obligation er misligholdt, er meget lavere. Og selv om renterne på erhvervsobligationer ikke har den samme skattefri status som for kommunale obligationer, kan de i lavere indkomstskattepladser have det bedre med at investere i erhvervsobligationer med højere renter.

Hvis du er den type investor, der har forpligtet sig til at gøre en social indvirkning, er du måske mere tilbøjelig til at lægge dine penge i kommunale obligationer, da de ofte bruges til at finansiere offentlige projekter, der forbedrer samfund og liv. På den anden side, hvis du ikke har en masse penge til at investere og ønsker fleksibilitet til at sælge dine obligationer let, kan virksomhedsobligationer være en bedre mulighed.

Hvilken type obligationer har du i din investeringsportefølje? Er du tilfreds med deres præstation?