Hvad er JOBS Act (Jumpstart Our Business Startups)

Imidlertid vil fordelene sandsynligvis komme på bekostning af private investorer, der har mistet længe etablerede beskyttelser leveret i henhold til tidligere værdipapirlovgivning. Mange observatører mener, at den øgede risiko for svig og svindel for offentligheden generelt opvejer de små fordele for en begrænset gruppe af virksomheder, investeringsforvaltere og mæglerforhandlere.

I følge sponsorerne vil JOBS "hjælpe små virksomheder med at skaffe kapital, vokse deres forretning og skabe private job for amerikanere." Praktisk set er JOBS's intention at stimulere investeringer i nye og nye virksomheder og at aflaste mindre børsnoterede virksomheder fra det, som nogle mener er besværlige rapporteringskrav i henhold til Sarbanes-Oxley Act.

Sarbanes-Oxley, der blev vedtaget i lov den 29. juli 2002 efter fiaskoen af ​​Enron, etablerede strenge standarder for regnskabsføring og rapportering af offentlige virksomheders økonomiske resultater og udvidede strafferetligt og civilretligt ansvar til bestyrelser, ledelse og offentlige regnskabsfirmaer for manglende overholdelse af reglerne. Med vedtagelsen af ​​JOBS Act er mange af de beskyttelser, som Sarbanes-Oxley har ydet investorer, effektivt fjernet.

Hvad er inkluderet i JOBS Act?

Mange nøglebestemmelser var oprindeligt indeholdt i tidligere begrænsede bipartisan-regninger, som derefter blev kombineret til JOBS-loven. De vigtigste bestemmelser er:

1. Oprettelse af "Emerging Growth Company"
Loven oprettede en ny kategori af aktieudstedere, et voksende selskab med vækst (EGC), som er underlagt SEC-regulativer over en femårsperiode. Et selskab skal være privatejet og have mindre end 1 milliard dollar i indtægter for at have EGC-status og kan beholde denne status i højst fem år, eller indtil det overstiger 1 milliard dollar i bruttoindtægter.

I henhold til loven har en EGC:

• Er fritaget for reglen, der giver aktionærerne ret til at stemme om udøvende kompensation, som aktionærerne nu har i henhold til gældende regler.
• Er kun forpligtet til at fremlægge to års reviderede regnskaber for en indledende offentlig udbydelse (IPO) snarere end tre år, som det nu kræves.
• Kræves ikke at ansætte et uafhængigt revisionsfirma for at afgive en udtalelse om økonomisk kontrol som krævet i henhold til Sarbanes-Oxley.
• Kan levere analytikernes forskningsrapporter til potentielle investorer eller offentligheden umiddelbart før og efter det offentlige tilbud - denne aktivitet var forbudt at undgå, at analytikere blev presset til at afgive positive udtalelser om værdipapirer, som deres arbejdsgivere har garanteret.

2. Tillæg for reklame og generelle anmodninger fra potentielle investorer
I henhold til den foregående bestemmelse i regel D blev værdipapirudstedere forbudt at bruge enhver "reklame, artikel, meddelelse eller anden meddelelse offentliggjort i ethvert avis, magasin eller lignende medier eller udsendt via tv eller radio og ethvert seminar eller møde, hvis deltagere er blevet inviteret af enhver generel anmodning eller generel reklame. ”

Oprindeligt godkendt af huset som H.R. 2940 loven om adgang til kapital for jobskabere i november 2011, JOBS ophæver dette forbud mod generel anmodning eller reklame for private D-placeringer, der typisk bruges af små virksomheder til at skaffe kapital.

3. Hensættelse til "Crowdfunding"
Loven, der tidligere blev vedtaget af Parlamentet som H.R. 2930, Entreprenørens adgang til kapitallov, blev ændret i senatet og giver virksomheder mulighed for offentligt at anmode investorer i to grupper:

• Investorer med en årlig indkomst eller en nettoværdi på $ 100.000 kan investere op til det største på $ 2.000 eller 5% af deres årlige indkomst eller nettoværdi.
• Investorer med en årlig indkomst eller nettoværdi større end $ 100.000 kan investere op til det største på 10% af deres årlige indkomst eller nettoværdi.

Et udbudsdokument skal arkiveres til SEC, men ingen registrering er påkrævet. Mæglerforhandlere, der sponsorerer udbuddet, skal registreres hos SEC, og virksomheder er i stand til at samle op til $ 1 million årligt. Købere er forpligtet til at have værdipapirer, der er købt i henhold til denne bestemmelse, i mindst et år.

JOBS eliminerer effektivt behovet for en akkrediteret investor som defineret i regel 501 i regel D. For at blive anerkendt som en ”akkrediteret investor” krævede en person at have en nettoværdi på over $ 1 million ekskl. Værdien af ​​hans eller hendes hjem, eller indkomst, der overstiger $ 200.000 i de to år forud for udbuddet, og rimelig forventning om det samme indkomstniveau i året for udbuddet.

4. Regler for afslappet indledende offentligt udbud (IPO) gennem regulering A
H.R. 1070 The Small Company Capital Formation Act, vedtaget af Parlamentet i 2011, reformerer SEC-regulering A for at give et selskab mulighed for at samle op til 50 millioner dollars, så længe der er revideret regnskaber med en forenklet registrerings- og udbudsskema godkendt af SEC.

Virksomheder, der bruger denne metode til børsnotering, er undtaget fra SEC-regler og statspapirer eller "blå himmel" -lovgivning. En blå himmellov er en statslov, der regulerer tilbud og salg af værdipapirer inden for statsgrænser.

5. Forsinket rapportering og registrering
Tidligere benævnt H.R. 2167, den private virksomheds fleksibilitets- og vækstlov, og sommetider benævnt "Facebook" -forordningen, hæver loven 500 aktionærgrænsen til 2.000 aktionærer, før registrering i SEC kræves. Aktier, der er udstedt til medarbejdere, er ikke inkluderet i beregningerne. Denne bestemmelse gør det muligt for en virksomhed at bevare sin private status, når den vokser, uden at blive tvunget til at gennemføre et offentligt tilbud for tidligt.

6. Forøgelse af aktionærgrænser i samfundsbanker
H.R. 4088, Kapitaludvidelsesloven øger antallet af maksimale aktionærer fra 500 til 2.000 for samfundsbanker eller holdingselskaber, før registrering af værdipapirerne kræves.

Virkningerne af JOBS Act

Ligesom mange regninger, der kommer ud af kongressen, er JOBS-loven kontroversiel. Dets fortalere inkluderer de fleste republikanere, Det amerikanske Kongreskammer, National Federation of Business, The Wall Street Journal og kendte erhvervsvirksomheder, såsom Steve Case, tidligere præsident for AOL. Som Dan Berger, grundlæggeren af ​​SocialTables i Washington sagde, "Investering i startups er blevet henvist til de velhavende i længst tid, men med crowdfunding vil processen give flere iværksættere adgang til kapital og flere borgere mulighed for at slå guld."

Modstandere, herunder mange demokrater, redaktionerne for Bloomberg og The New York Times, Consumer Federation of America, AARP, tidligere formænd for Securities and Exchange Commission, statssikkerhedskommissionærer og eksperter i sikkerhedslovgivning, hævder, at JOBS er gået for langt med at fjerne beskyttelsen, der blev ydet til investorer, der førte til Sarbanes-Oxley Act i 2002 og Dodd-Frank Wall Street-reformen og forbrugerbeskyttelsesloven i 2010.

John Wasik, en regelmæssig bidragyder til magasinet Forbes, hævder, at "crowdfunding kunne få fyrrumsrammelighederne i 1980'erne til at se ud som blot parkeringsovertrædelser." Lynn Turner, tidligere SEC-regnskabsfører, siger, at loven "ville være bedre kendt som Bucket-Shop og Penny-Stock-bedrageriggørelsesloven fra 2012."

Tilhængere og modstandere har offentligt identificeret de forventede fordele og sandsynlige risici ved JOBS Act.

Fordele

1. Mere kapital betyder flere opstart og flere job. Iværksættere kan skaffe ny kapital på grund af mindre kompleksitet og lavere omkostninger, skabe flere startups og ansætte nye medarbejdere. JOBS eliminerer eller forsinker byrdefulde, hyppige arkiveringer og erstatter registrering uden at kræve myndighedsgodkendelse. Som et resultat vil flere virksomheder sandsynligvis blive offentlig. Ifølge Harvard Business School-professor Bill Sahlman, ”Når du sænker omkostningerne ved at gøre noget, bliver mere af det gjort. Det er simpel økonomi, og det er drivkraften i JOBS Act. ”
2. Udvidelse af midler investeret i opstart. Mængden af ​​midler, der kan investeres i iværksættervirksomheder, udvides betydeligt. Manglen på restriktioner for reklame og anmodning såvel som crowdfunding giver mindre iværksættervirksomheder i første fase med succes mulighed for at anmode om investeringer fra en langt større base af potentielle investorer. Den potentielle investorpulje til private tilbud forud for JOBS var begrænset til velhavende investorer med et minimumsværdi på $ 1 million. JOBS giver imidlertid næsten enhver med en positiv nettoværdi mulighed for at investere kapital gennem en privat placering.
3. Flere investorer kan deltage. Små investorer har større adgang til private placeringer af egenkapital for første gang. Tidligere var investering i ikke-private start-up-virksomheder begrænset til små grupper (højst 35 investorer), de investorer med et unikt forhold til det selskab, der udsteder værdipapirer, eller akkrediterede investorer. JOBS fjerner disse grænser.
4. Virksomheder kan forblive private længere. Virksomheder kan øge kapital uden at blive offentlig, da en forhøjelse af grænsen for tilladte aktionærer inden registrering hos SEC fra 500 til 2.000 giver sådanne virksomheder mulighed for at styrke deres balance og forblive private virksomheder indtil det mest passende tidspunkt for et offentligt tilbud.
5. Evne til at kompensere medarbejdere med lager. Private virksomheder, der vælger at udsætte et offentligt tilbud, er nu i stand til at kompensere medarbejdere med aktier. Mange teknologivirksomheder har for eksempel aktiver på under 10 millioner dollars, men et stort antal ansatte, der modtager aktier i stedet for kontante lønninger. Udelukkelse af medarbejdere i aktionærberegningen gør det muligt for virksomheder at udvide aktieejerskab i hele virksomheden uden at skulle opfylde dyre registrerings- og rapporteringskrav.
6. Banker kan blive stærkere. Ejere af små virksomheder, især dem, der er hårdt ramt af den sidste recession, klager over, at adgang til kapital er et af de største problemer, de står overfor. Som et resultat af udlånstab har bankerne strammet kreditstandarder og fokuseret på deres egne balanceforbedringer. Ny kapital gør bankerne stærkere og tilskynder til nye udlån.

Risici

1. Svig og investeringssvindel kan sandsynligvis stige. På grund af reduceret lovgivningsmæssig tilsyn er evnen til offentligt at anmode investorer og crowdfunding-funktionen de mest kontroversielle bestemmelser i JOBS Act. Mange føderale og statslige værdipapirregulatorer mener, at de afslappede standarder er en invitation til dem, der søger at bedrager eller svindler offentligheden, især de ældre, der mangler den nødvendige ekspertise til korrekt evaluering af risiciene ved private tilbud. Dette ville derefter resultere i en landsdækkende skandale svarende til dem omkring Bernie Madoff eller Alan Stanford. Enkelt sagt, JOBS neuters mange reguleringer, der har beskyttet private investorer siden passagen af ​​værdipapirloven fra 1933 i kølvandet på 1929-børskrisen. Nogle markedsobservatører forudser en tilbagevenden til ”kedelrum” -operationer i 1920'erne, hvor sælgere med højt tryk, der bruger sofistikerede robottelefonbanker, manipulerer intetanende, naive mennesker med at miste deres livsbesparelser med lille bekymring for, at regulatorerne vil blive involveret. Uanset hvilket resultat der er, står investorer tydeligt over for mere risiko og bør undersøge hver investering, før de investerer.
2. Svigtfrekvensen for små virksomheder kan stige. Mange forretningsexperter mener, at svigtfrekvensen for små virksomheder ikke skyldes mangel på kapital, men urealistiske forventninger og dårlig ledelse af virksomhedsejere. Lettere adgang til kapital tilskynder til mere ubegrundede startups af utrænede iværksættere, der mangler basale ledelsesevner.
3. JOBS-loven kan have ringe nettoeffekt. Nogle antyder, at nettoeffekten af ​​JOBS Act vil være at reducere kapital og dannelse af nye virksomheder. F.eks. Sagde Jay Ritter, en økonomiprofessor ved University of Florida, der vidnede for Senatskomitéen for Bank-, Bolig- og Byanliggender, at "ved at gøre det lettere at skaffe penge privat, skabe en vis likviditet uden at være offentlig og begrænse oplysninger om aktionærer har adgang til, begrænser de offentlige markedsaktionærers evne til at begrænse ledere, efter at investorer bidrager med kapital, og uddriver kapital, kan nettoeffekten af ​​disse regninger være at reducere kapitaldannelsen og / eller antallet af små børsnoteringer. ” Hans følelser blev gentaget i det samme udvalg af John Coates, professor ved Harvard Law School, der foreslog, at de nye love “ikke kun ville skabe forside-skandaler, men reducere netop det, de fremmes til at øge: jobvækst.”

Det endelige ord

Præsidenten underskrev den nye lov i lov den 5. april 2012, og politikere fra begge parter tager æren for at have arbejdet sammen for at strømline kapitaldannelse og eliminere bureaukrati med dets overdrevne omkostninger. Føderale og statslige værdipapirregulatorer, der foregriber de klager, der måtte opstå fra deres tidligere, men nu fraværende tilsyn, afgør, hvordan man bedst kan beskytte investorerne i det nye miljø. I mellemtiden dirrer koner, fidus-kunstnere og uetiske mæglerehandlere med spænding over deres nye mulighed for at henvende sig til en stor, tidligere uudnyttet pulje af naive investorer med rigdomme ordninger. Den skjulte verden af ​​private placeringer, komplet med rovdyr og bytte, vil blive afsløret for mange for første gang.

En klog investor fortsætter med forsigtighed, tester hver erklæring, verificerer fakta og validerer legitimationsoplysninger for dem, der tilbyder lyn i en flaske eller et "garanteret, sikkert afkast." Succesfulde ventures bliver ofte talt om og husket længere end fiaskoer, generelt fordi sidstnævnte er et mere almindeligt resultat.

Husk altid, som gamle gamblere siger, "Den nemmeste måde at spare dine penge er at folde dem over og lægge i lommen."