Hvad er en virksomhedsobligation - Typer, kurser og hvordan man køber

Imidlertid lærte mange investorer på den hårde måde, værdien af ​​at diversificere deres portefølje med lav til moderat risikobetoningsbiler, der giver et kompromis mellem sikkerhed og afkast på investering eller ROI.

Virksomhedsobligationer kan give forudsigelige rentebetalinger for indkomstsøgende investorer samt håndterbare risikoniveauer. De har dog nogle ulemper, som du skal overveje nøje, før du investerer.

Grundlæggende om virksomhedsobligationer

Virksomhedsobligationer er gældskøretøjer udstedt af virksomheder. De kan udstedes af børsnoterede selskaber såvel som af privatejede virksomheder. Ligesom andre gældspapirer udstedes erhvervsobligationer til finansiering af kapitalprojekter, såsom opførelse af et nyt lager eller produktionsfacilitet, eller køb af ny ejendom, udstyr eller inventar. De udstedes typisk i enheder, der har en pålydende værdi, også kendt som par, på $ 1.000.

Pålydende værdi er det beløb, som obligationsudstederen er forpligtet til at betale indehaveren på obligationens forfaldsdag. Nogle obligationer kan dog have et minimum købsbeløb på $ 5.000 eller $ 10.000.

Struktur

Da obligationer er et gældsinstrument, foretager de regelmæssige rentebetalinger til investorer, der køber dem. Ligesom statsobligationer kommer virksomhedsobligationer med specifikke forfaldsdatoer, hvorpå virksomheden tilbagebetaler obligationsejerens hovedstol og al udestående rente.

Løbetid på forretningsobligationer varierer fra så kort som et år til så længe som 30 år. Obligationer med løbetidsvinduer på mindre end et år er kendt som firmapapir eller kortvarig finansiering og er mere sandsynligt, at de ejes af større finansielle enheder, herunder banker, gensidige fonde og hedgefonde snarere end af individuelle investorer. Virksomhedsobligationer er et populært instrument for indkomstsøgende investorer, fra finansielle institutioner, der ønsker at modregne investeringer med større risiko til pensionister, som ønsker at tjene renteindtægter over en bestemt periode.

Før det udsteder en ny obligation til offentligheden, er et selskab - uanset om det er privatejet eller børsnoteret - bør frigive et prospekt, der skitserer den påtænkte brug af pengene. Prospektet beskriver obligationens løbetid, inklusive dets sidste udløbsdato og opkaldsdato - den første dato, hvor udstederen kan købe det tilbage. Den skitserer også obligationens oprindelige rente, der er højere end renten på statsobligationer med samme længde. Prospektet beskriver, hvordan og hvornår obligationens renter betales - hvad enten det udbetales kvartalsvis, halvårligt, årligt eller i et engangsbeløb, når udstederen køber obligationen tilbage.

Endelig skitserer prospektet obligationsejerens ret til tilbagebetaling i tilfælde af misligholdelse eller konkurs. Indehavere af sikrede erhvervsobligationer, der er direkte bundet til fysiske aktiver såsom fast ejendom eller udstyr, er blandt de første kreditorer, der tilbagebetales i konkurs eller misligholdelse. Indehavere af usikrede obligationer, som kun garanteres ved udstederens løfte om at tilbagebetale investeringen, tilbagebetales først, når alle sikrede kreditorer er opfyldt.

Typer af virksomhedsobligationer

I modsætning til almindelig aktie giver virksomhedsobligationer ingen ejendomsret til det underliggende selskab. Når du køber en virksomhedsobligation, bliver du en kreditor for det firma, der har udstedt det. Disse obligationer findes i flere forskellige former:

• Fast pris: Denne type obligation har en fast rente (bestemt af udstederens kreditvurdering på obligationens udstedelsesdato) i hele dens levetid. Obligationer med fast rente foretager typisk halvårlige rentebetalinger. De er i øjeblikket den mest almindelige type virksomhedsobligationer.
• Variabel hastighed: Disse instrumenters renter ændres som reaktion på udsving i de langsigtede benchmarkrenter, hvor de fleste obligationer ændres en gang om året. Deres udbytte bestemmes generelt af selskabets kreditvurdering på datoen for hver rentebetaling.
• Flydende sats: Obligationer med variabel rente svinger i overensstemmelse med markeds benchmarks som Libor eller Federal Reserve's føderale renter, og bestemmes også af selskabets kreditvurdering på datoen for hver justering. I modsætning til variabel rente 'årlige justeringer, sker ændringer i variabel rente normalt efter hver kvartalsvise renteudbetaling.
• Nul kupon: Disse obligationer akkumulerer renter med kvartalsvise, halvårlige eller årlige intervaller, men de udbetaler dem ikke før deres udløbs- eller opkaldsdato. Deres kurser bestemmes af deres udsteders kreditvurderinger på udstedelsesdatoen.
• konverterbare: Udstedere af konverterbare obligationer har ret til at købe dem tilbage fra deres indehavere i en periode eller efter en forudbestemt dato. F.eks. Kan en konverterbar obligation med en endelig udløbsdato 31. januar 2028 og en opkaldelsesdato 31. januar 2020 - men behøver ikke - at blive købt tilbage efter sidstnævnte dato. Hvis der kaldes en obligation, betaler udstederen typisk pålydende værdi - $ 1.000 pr. Enhed - og eventuelle ubetalte, påløbne renter.
• indløselige: Efter en bestemt dato har indehavere af puttable obligationer ret til at bede udstederen om tilbagebetaling af deres hovedstol plus alle akkumulerede renter. Dette forekommer ofte, når en obligationsejer går bort - arvinger fra afdøde obligationsejere kan have en "overlevelsesmulighed", der giver dem ret til at sælge nedarvede obligationer tilbage til deres udstedere.
• Cabriolet: En konvertibel obligation kan konverteres til et fast beløb på udstederens fælles aktie. Dette gør det muligt for et virksomheds kreditor at sikre en faktisk kapitalandel i det. Ligesom konverterbare og putte damme kommer konvertible obligationer med begrænsninger for, hvordan og hvornår en konvertering kan ske. De er også mere modtagelige over for udstederees kursudsving end andre typer obligationer.

Kreditvurderinger på virksomhedsobligationer

Virksomhedsobligationer er samlet i to brede kategorier: investeringskvalitet og ikke-investeringsgrad (sidstnævnte benævnes i almindelighed status som “junk”). I S & P's skala, som er den mest anvendte måling i USA, betragtes alle obligationer, der er klassificeret under BBB-, som spekulativ eller ikke-investeringsklasse. En virksomheds kreditvurdering kan svinge over tid som svar på ændringer i dets opfattede evne til at tilbagebetale sine obligationsejere.

En obligationsrente er omvendt proportional med udstederens kreditvurdering - jo højere rating, desto lavere er afkastet - og obligationer med lavere karakter har en højere risiko for misligholdelse. Det er dog vigtigt at bemærke, at obligationsejere i virksomhederne har større sikkerhed end aktionærer. Mens et børsnoteret selskab til enhver tid kan suspendere udbytte på en fælles eller foretrukken aktie, har ethvert selskab, der udsteder en virksomhedsobligation, en juridisk forpligtelse til at udstede regelmæssige rentebetalinger. Den eneste måde, hvorpå et selskab kan undgå dette ansvar - og potentielt stive sine obligationsejere - er at misligholde sine obligationer eller erklære konkurs.

Sikret vs. usikret

Virksomhedsobligationer kan være sikrede eller usikrede. Sikrede obligationer garanteres ved en form for sikkerhedsstillelse, såsom inventar, fast ejendom eller monetære aktiver. Usikrede obligationer, også kendt som obligationer, garanteres kun ved selskabets løfte om tilbagebetaling. Nogle typer obligationer, såsom konvertible sedler, er altid usikrede. Andre, såsom fast rente og variabel rente, kan være enten. En obligations status er beskrevet i sit prospekt.

Når en selskabsobligationsudsteder erklærer konkurs, har sikrede obligationsejere en lovlig ret til at beslaglægge den aftalte sikkerhedsstillelse. Usikrede obligationsejere har ingen sådan ret; i tilfælde af konkurs kan de blive tvunget til at miste fremtidige rentebetalinger såvel som en stor del af deres hovedbetalinger. Usikrede obligationer kompenserer generelt for denne øgede risiko ved at tilbyde højere renter. Imidlertid har konvertible obligationer en tendens til at komme med lavere renter, fordi de kan konverteres til egenkapital.

Sådan køber og sælges virksomhedsobligationer

For at købe virksomhedsobligationer direkte er alt hvad du behøver en mæglerkonto. Mæglervirksomheder opretholder databaser med titusinder af offentligt tilgængelige erhvervsobligationer tilgængelige på det sekundære marked (tilgængelig efter den oprindelige udstedelse), fra obligationer af investeringsgrad, der er udstedt af blue chip-selskaber, til junk-obligationer fra mindre etablerede virksomheder, der handler over disk. De fleste mæglervirksomheder tilbyder sofistikerede søgeværktøjer, der giver dig mulighed for at søge på disse obligationer efter branche, minimum købsbeløb, udbytte, udstederklassificering og udløbsdato. Selvom ingen mægling giver adgang til enhver virksomhedsobligation på markedet, er det sandsynligt, at du finder en obligation, der passer til dine præferencer i en større mæglers database.

Mange online mæglingshjælpsafsnit tilbyder vejledning i den faktiske købs- og salgsproces, men det er ikke meget vanskeligere end at købe en almindelig aktie. Alle nyligt udstedte virksomhedsobligationer har værdier pr. Enhed - også kendt som nominelle eller nominelle værdier - på $ 1.000. En nyudstedt obligation kan købes gennem sin forsikringsselskab, som er investeringsbanken, der letter udsteders gældsudbudd. I mellemtiden kan ældre obligationer købes på det sekundære marked. På det sekundære marked sælges de fleste erhvervsobligationer over disk, på en måde, der ligner OTC-aktier. Afhængig af gældende renter kan obligationer, der sælges på det sekundære marked, koste mere eller mindre end $ 1.000 pr. Enhed. På både det primære og det sekundære marked kan obligationer komme med et mindste købsbeløb på $ 5.000 - fem enheder - eller mere.

Det er også muligt at købe erhvervsobligationer gennem gensidige fonde og børshandlede fonde (ETF'er), som er markedshandlede fonde, der består af aktier, obligationer og / eller råvarer. Du kan vælge mellem en række gensidige og børshandlede fonde, der fokuserer på erhvervsobligationer, eller i det mindste inkludere dem som en del af deres aktivporteføljer. Før du investerer, skal du læse hver fonds prospekt for at afgøre, hvad der i øjeblikket er i det - og hvad der kan føjes til det i fremtiden.

Hvordan adskiller virksomhedsobligationer sig fra foretrukne aktier?

Der er ligheder mellem obligationer og foretrukne aktier, som kan skabe forvirring for potentielle investorer. Mens en erhvervsobligation er et gældsinstrument, der ikke giver nogen ejerandel i udstederen, er en foretrukken aktie et aktieinstrument gør give ejerskab i det underliggende selskab. Ligesom almindelige aktier betegnes foretrukne aktier med tickersymboler og handles typisk på børser. Som sådan er de normalt mere likvide end erhvervsobligationer.

Mens virksomhedsobligationer betaler renter, betaler foretrukne aktier regelmæssigt udbytte, der kan geninvesteres i yderligere aktier. Der er ingen sådan geninvesteringsfacilitet for erhvervsobligationer. Foretrukne aktionærer har ret til tilbagebetaling før fælles aktiehavere, men efter selskabsindehavere, i tilfælde af at det udstedende selskab erklærer konkurs. Selvom konvertible erhvervsobligationer under visse omstændigheder kan byttes til deres udstederes fælles aktier, kan foretrukne aktier altid byttes til fælles aktier i en aftalt ratio.

Fordele ved virksomhedsobligationer

1. Højere afkast end statsgæld. Virksomhedsobligationer har højere renter end statsobligationer, herunder inflationsbeskyttede obligationer som serie I-sparebrev med tilsvarende længde. For eksempel vil en 10-årig statsobligation muligvis give 2,7%, og serie I-obligationer 1,4%. Til sammenligning kan det gennemsnitlige afkast på AAA-forretningsobligationer - S&P's højeste rating - muligvis være 3,12%. BBB-obligationer, som er af lavere kvalitet (men stadig investeringskvalitet), ville have et lidt højere afkast. I dette eksempel kan de i gennemsnit være 3,72%.
2. Relativt forudsigelige afkast. Virksomhedsobligationer oplever generelt mindre volatilitet og betaler mere forudsigeligt afkast end udbyttebetalende aktier - selv lav volatilitet, højrente blue chips og utility-aktier. Mens virksomheder til enhver tid kan suspendere udbytte til aktiehavere, er de lovligt forpligtet til at foretage regelmæssige renteudbetalinger til deres obligationsejere.
3. Køb af fleksibilitet. Virksomhedsobligationer behøver ikke at købes i store bidder. Mange gensidige fonde og ETF'er består delvist eller helt af disse instrumenter, og det er muligt at købe enheder af sådanne fonde til mindre end $ 1.000 omkostningerne ved en enkelt obligation. Hvis du ønsker at diversificere med flere obligationsbeholdninger, men ikke har råd til at købe 10 erhvervsobligationer til $ 1.000 pr. Stk., Er det fornuftigt at investere i en obligationsfond, der til enhver tid kan indeholde 10, 20, 30 eller flere obligationer.
4. Prioriterede tilbagebetalinger i tilfælde af konkurs. Selv hvis din virksomhedsobligation ikke er sikret med sikkerhed, skal dens udsteder stadig prioritere tilbagebetaling af dens hovedstol og renter frem for den fortrinsret eller fælles aktie, som den udsteder. Selv hvis et selskabs fælles aktie falder til nul, kan du undgå et totalt tab på dets obligationer.
5. Forskellige niveauer af risiko og belønning. Kreditvurderingsbureauer som S&P og Moody's tildeler bogstavervurderinger til alle erhvervsobligationer på grundlag af risikoen, som de udgør for obligationsejere, hvilket igen kan give en ramme, hvorigennem en obligation kan vurdere risikobelønning. Men husk, at ratings er langt fra perfekte og bør bruges med forsigtighed - for eksempel bidrog overdrevent optimistiske ratings for uønskede pantebaserede værdipapirer direkte til den langvarige recession i slutningen af ​​2000'erne. Relativt set, hvis du investerer i en obligation med en C-rating (S & P's laveste ikke-standardrating), kan du dog nyde dobbeltcifret afkast på din investering. Til gengæld accepterer du en reel sandsynlighed for, at hvis udstederen misligholder eller går i konkurs, får du mindre end det, du betalte for obligationen. Hvis du investerer i et obligation med en AAA-rating, accepterer du relativt lavt afkast i bytte for mere sandsynligt tilbagebetaling.

Ulemper ved virksomhedsobligationer

1. Mangel på markedstilgængelighed. Ikke hver virksomhedsobligation er tilgængelig ved køb via en mægler. Nogle obligationer er kun tilgængelige som en del af en obligationsfond, og andre kan udstedes i så små beløb, at der faktisk ikke er noget sekundært marked for dem. Dette reducerer likviditeten og forstærker uoverensstemmelser mellem købere's budpriser og sælgers anmodede priser. Derudover er de fleste obligationer - især dem, der er udstedt af internationale virksomheder - ikke noteret på nogen finansiel børs. I stedet sælges de over-the-counter, enten som nye udgaver eller på det sekundære marked. Da hver virksomhedsobligation har et unikt CUSIP-ID, er det teknisk muligt at finde specifikke obligationer. Dette er nyttigt, hvis du ønsker at eje gæld, der er udstedt af et specifikt selskab, med en bestemt løbetid. Det kan også hjælpe dig med at finde flere obligationer, hver med forskellige udløbsdatoer og renter, fra den samme udsteder. Dette er imidlertid upraktisk for regelmæssige investorer. Da obligationsfonde indeholder snesevis af forskellige obligationer med varierende renter og løbetider - og ofte er mere likvide end individuelle obligationer - kan det være mere fornuftigt for regelmæssige investorer at købe obligationsfonde eller ETF'er.
2. Regelmæssige investorer har inkonsekvent adgang til det primære marked. Ligesom almindelige børsnoteringer, monopoliseres nye obligationer af institutionelle investorer, mæglere, fondsforvaltere og erfarne individuelle investorer. Selvom det er muligt for placere-og-fil-investorer at købe nye erhvervsobligationer - store mæglervirksomheder som Fidelity tilbyder programmer, der giver mulighed for, at kontohavere kan købe nye udgaver, kan dette kræve hurtig handling på grund af udstedernes relativt korte udbudsperioder. Derudover kan tilbud på individuelle mæglervirksomheder være plettet af grunde uden for investorers (eller mæglervirksomheders) kontrol. For eksempel tilbyder Fidelity i øjeblikket adgang til kun otte nye emissioner af erhvervsobligationer, hvis udbudsperioder udløber inden for få dage. Når en obligationsudstedelse er afsluttet, stilles mange obligationer til rådighed til videresalg af mæglere og fondsforvaltere eller indarbejdet i obligationsfonde, som de enkelte investorer kan trykke på. Imidlertid svinger obligationernes priser på det åbne marked, og hvis markedsprisen på en obligation med en pålydende værdi af $ 1.000 pr. Enhed spænder til $ 1.050 pr. Enhed efter dens primære udstedelse, starter en investor, der køber den på det sekundære marked, med et tab på 50 dollars.
3. Opkaldsrisiko. Nogle, men ikke alle, erhvervsobligationer kvalificerede til at blive kaldt af deres udstedere. Når der kaldes en obligation, køber udstederen straks obligationen tilbage fra sin indehaver. Obligationer kan kaldes af forskellige årsager, men oftest skyldes det, at de gældende renter er faldet, og udstederens kredit giver det mulighed for at sikre lavere renter på nye gældsemissioner. Da kaldte obligationer normalt erstattes med obligationer med lavere rente - og obligationer har tendens til at blive kaldt i perioder med faldende renter - kan en investor, hvis obligation kaldes, nøjes med at lave renter ved fremtidige obligationskøb, der tilbyder sammenlignelige risikoniveauer. Derudover kan en obligationsejer, der køber hans eller hendes obligation på det åbne marked, betale mere end $ 1.000 pr. Enhed. Hvis hans eller hendes udsteder ringer til obligationen kort derefter derefter, tager han eller hun et tab på transaktionen. Selv hvis han eller hun kan tjene tilstrækkelig rente til at inddrive den oprindelige investering, er det samlede afkast på beholdningen sandsynligvis mindre, end hvis han eller hun havde købt en lignende obligation, der ikke var konverterbar.
4. Risiko for ændringer i rentesatser og markedspris. Hvis de gældende renter falder, kan indehavere af obligationer med variabel rente og variabel rente modtage mindre renteudbetalinger. Følgelig kan investorer have svært ved at losse disse beholdninger i et faldende rentemiljø. Dette gør det sværere at omfordele obligationskøbte aktiver til mere lukrative investeringer, såsom fælles aktier. Hvis renten stiger, kan indehavere af faste obligationer ligeledes have det vanskeligt at losse deres beholdninger. Virkeligheden er, at de bliver nødt til at sælge obligationer til en rabat (mindre end pari).
5. Modtagelighed for inflationstrykket. Ligesom nogle andre rentebærende værdipapirer, herunder obligationer, har virksomhedsobligationer ingen indbygget beskyttelse mod inflation. Mens gældende renter på nye obligationsudstedelser har en tendens til at stige i perioder med øget inflation, er det ikke godt for indehavere af langtidsobligationer med fast rente, der købte, da inflationen var tam. Hvis du har mistanke om, at højere inflation er rundt om hjørnet, kan du overveje at investere i erhvervsobligationer med variabel rente eller inflationsbeskyttede værdipapirer, som f.eks. Spar I-obligationer, eller diversificere din portefølje med værdipapirer, der har tendens til at slå inflation, såsom fælles aktier og fast ejendom.
6. Eventuel tab af rektor. Som alle investeringer har virksomhedsobligationer risikoen for delvis eller fuldt tab af hovedstol. Selvom det er sjældent, at virksomhedsobligationer udslettes fuldstændigt, er det muligt for investorer at tage tab på 50% eller mere i tilfælde af virksomheds konkurs eller misligholdelse. Hvis du ikke kan mage den lille, men reelle risiko for at tage et tab på din investering, skal du se til endnu mere sikre statsstøttede obligationer.

Det endelige ord

Virksomhedsobligationer tilbyder forudsigeligt afkast, håndterbar risiko og opbakning fra velrenommerede virksomheder. Derudover er nogle af de største ulemper ved erhvervsobligationsmarkedet - for eksempel inkonsekvent adgang til nye emissioner og mangel på likviditet for nogle obligationer på det sekundære marked - meget reduceret i de senere år. Når det er sagt, er erhvervsobligationer muligvis ikke egnede til investorer med meget lav eller meget høj appetit på risiko, og de, der ønsker at maksimere likviditeten af ​​deres fast afkast, kan være bedre tjent med foretrukne aktier.

Ejer du nogen virksomhedsobligationer? Værdsætter du deres forudsigelige afkast, eller foretrækker du investeringer med højere risiko og højere belønning?