6 grunde til at investere i børshandlede fonde (ETF'er) over indeks gensidige fonde

Men at opnå økonomisk sikkerhed er ikke let. En undersøgelse af Pew-undersøgelser fra 2015 antyder, at mere end halvdelen af amerikanerne ikke er økonomisk forberedt på det uventede eller på anden måde bruger mere end de tjener hver måned. 8 af 10 amerikanere bekymrer sig om deres manglende opsparing. På samme tid anerkender de fleste amerikanere, at regelmæssigt at spare og investere en del af deres indkomst er fundamentet for økonomisk sikkerhed. Mens sparekonti er en kritisk komponent i en investeringsplan med deres lave risiko og høje likviditet, har de fleste investorer brug for det højere potentielle afkast af ejerskab.

Udviklingen af kapitalandele

Porteføljer af individuelle aktier

Efter 2. verdenskrig indledte Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Beane (forgængeren til Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Smith, Inc.) en kampagne for at "bringe Wall Street til Main Street", der indeholdt pjecer og seminarer, der underviste i offentligt, hvordan man investerer i de fælles aktier i Amerikas virksomheder. I 1947 var virksomheden ansvarlig for 10% af transaktionerne på New York Stock Exchange; tre år senere var det blevet det største mæglerfirma i verden. Wall Street-virksomheder opfordrede investorer til at eje aktier i individuelle virksomheder ved at fremme investeringsklubber og månedlige investeringsplaner. Offentligheden reagerede ivrig på den nye investering, idet den årlige mængde på NYSE kørte fra 377,6 millioner aktier i 1945 til over en milliard aktier i 1961, ifølge NYSE Market Data.

På trods af succes havde mange potentielle investorer begrænset kapital eller manglede tid eller ekspertise til at analysere eller overvåge aktiemarkedet med succes. Disse mangler førte til et krav om professionelt administrerede porteføljer, der kunne deles af hundreder af investorer for reducerede omkostninger, investeringsrisiko og volatilitet: gensidig fond.

Professionelt administrerede porteføljer - gensidige fonde

I 1928 dukkede Wellington Fund - den første gensidige fond, der indeholdt aktier og obligationer - ud. Inden for et år var der 19 åbne fonde og ca. 700 lukkede fonde, hvoraf størstedelen blev udslettet i Wall Street Crash i 1929. Da Amerikas økonomi boomede i 1950'erne interessen for samlet, professionel styring af aktier porteføljer - gensidige fonde - dukket op igen. En gensidig fond defineres ofte som en kurv med aktier, obligationer eller andre aktiver. Det administreres af et investeringsselskab for investorer, der ellers ikke har ressourcerne til at købe eller styre en samling af individuelle værdipapirer selv.

Efterspørgslen efter det nye investeringskøretøj eksploderede. Gene Smith, der skrev for The New York Times den 6. oktober 1958, hævdede: ”Slagteren, bageren, lysestageproducenten, politibetjenten, husmoren - alle har én ting til fælles i dag: de hælder mere og flere dollars til gensidige fonde. ”

I henhold til Investeringsselskabets faktabog overskred husholdningernes nettokøb af andele i gensidige fonde for første gang køb af selskabsaktier i 1954. Og ved udgangen af 2014 havde husholdninger næsten 12,5 billioner dollars af gensidige fonde af forskellige typer ( egenkapital, obligation og afbalanceret).

Indekssporing gensidige fonde

Selv når investering i gensidige fonde steg, begyndte nogle at stille spørgsmålstegn ved, om resultaterne berettigede de høje gebyrer for forvaltningen. Påstande fra mange gensidige fondsforvaltere om, at deres resultater oversteg det generelle markedsafkast, blev overdrevet, især i flere markedscyklusser. I henhold til S&P Dow Jones Indices 2014-scorecard underudførte 86% af store kapitalforvaltere S&P 500 det år. Og Morningstar fandt, at investorer indbetalte $ 92 milliarder fra aktivt forvaltede fonde og tilføjede yderligere $ 160 milliarder til at investere i indeksfonde alene i 2015.

Indeksfonde - en gensidig fond, der besidder alle aktier, der udgør en bestemt aktiemarkedsforanstaltning - blev tilgængelig for offentligheden i 1974, da John Bogle oprettede Vanguard 500 Index Fund, designet til at spore Standard & Poors 500-aktieindekset. Bogle anerkendte vanskelighederne med at forsøge at udføre markedet konsekvent og talte for en ny tilgang til at investere i hans "The Little Book of Common Sense Investing: The Only Way to Guaranteed Your Fair Share of Stock Market Returns" med rådgivningen, " Se ikke efter nålen i høstakken. Køb bare høstakken. ”

Indeksfonde ligner andre åbne gensidige fonde. F.eks. Købes og indløses de direkte fra administrationsselskabet og handler ikke på børs. Imidlertid nedsættes forvaltningsgebyrer for indeksfonde væsentligt på grund af et lavere behov for dyre undersøgelser (de fleste købs- og salgbeslutninger er computerdrevet). Mens indeksfonde opfylder behovene hos nogle investorer, har søgen efter lavere omkostninger, øget likviditet og forbedret investeringsfleksibilitet ført til, at mange investorer foretrækker børshandlede midler eller ETF'er.

Exchange Traded Funds (ETF'er)

En ETF ligner en indeksfond, idet den også følger et indeks (den administreres ikke aktivt). I modsætning til en indeksfond handler en ETF som fælles aktie på en børs og kan købes eller sælges hele dagen. Som en konsekvens heraf har ETF'er en række optioner, der ikke er til stede i gensidige fonde, herunder muligheden for at købe aktier på margin eller foretage korte salg, hvad enten det drejer sig om spekulation eller afdækning.

Oprettet i januar 1993 af State Street Global Advisors, var SPDR S&P 500 (SPY) den første ETF i USA. Fonden er designet til at spore Standard & Poor 500-indekset, et sammensat af markedskapitalisationer for 500 store virksomheder noteret på New York Stock Exchange (NYSE) eller Nasdaq. Ifølge ETFdb.com har SPY flere aktiver under forvaltning end de næste tre største ETF'er tilsammen.

Ligesom en indeksfond er sammensætningen af en ETF designet til at spore specifikke sikkerhedsindekser eller benchmarks som S&P 500, Russell 2000 eller Morningstar Small Value Index. Valutahandlede midler er tilgængelige i flere kategorier, herunder:

Amerikanske markedsindekser. Disse ETF'er sporer indekser som S&P 500, Dow Jones, Nasdaq-100 eller CRSP US Total Market.
Indekser for udenlandske markeder. Nogle ETF'er sporer andre lands aktieindekser som det japanske Nikkei-indeks eller MSCI Tyskland-indekset.
Sektorer og industrier. ETF'er er tilgængelige, der sporer en bestemt industri eller sektor af økonomien, såsom farmaceutiske produkter (PowerShares Dynamic Pharmaceuticals ETF - PJP) eller bioteknologi (iShares NASDAQ Biotechnology Index ETF - IBB). Andre sektorer inkluderer forbrugsvarer, forsyningsselskaber og high tech.
Råvarer. Disse ETF'er sporer prisen for specifikke råvarer såsom guld (GLD) eller olie (USO).
Udenlandske valutaer. Nogle ETF'er sporer en bestemt valuta mod den amerikanske dollar, såsom den japanske yen (FXY), eller en kurv med valutaer mod dollaren, såsom de otte valutamarkeder i Asien (AYT).
Markedsværdi. Disse ETF'er inkluderer indekser baseret på store, mellemstore og små aktiveringer, såsom Vanguard Total Stock Market ETF (VTI), SPDR MidCap Trust Series I (MDY) og PowerShares Fundamental Pure Small Growth Portfolio (PXSG).
Obligationer. Valg inkluderer internationale, offentlige eller erhvervsoblationsbaserede ETF'er og inkluderer fonde som SPDR Capital Long Credit Bond ETF (LWC).

Denne type investering har vist sig at være meget populær blandt institutionelle og individuelle investorer; investeringsselskabsinstituttet (ICI) noterede således mere end 1.400 ETF'er med aktiver på næsten 2 billioner dollars i 2015. 5,2% af amerikanske husstande ejede aktier i ETF'er medio 2014, med mere end en fjerdedel i ETF'er koncentreret om lagrene i indenlandske storhætte. Ifølge ICI har ETF'er tiltrukket næsten dobbelt så store strømme som indekserede gensidige fonde siden 2007, da investorer solgte traditionelle gensidige fonde og geninvesterede i indekserede alternativer.

Overlegen markedsudvikling af indeksfonde og ETF'er

Mens målet for enhver investor og porteføljeforvalter har været at slå markedet (med andre ord have investeringsafkast større end de brede gennemsnit på markedet), er virkeligheden, at få, hvis nogen, konsekvent kan levere ekstraordinære gevinster. Økonomer og investeringsfagfolk anerkender nytteligheden ved en sådan indsats og anbefaler køb og beholdning af indeksfonde.

Ifølge Warren Buffett, "De fleste institutionelle og individuelle investorer vil finde den bedste måde at eje fælles aktie på er gennem en indeksfond, der opkræver minimale gebyrer. Dem, der følger denne vej, vil helt sikkert slå nettoresultatet [efter gebyrer og udgifter] leveret af det store flertal af investeringsfolk. ” Charles Ellis, Ph.D., forfatter af "At vinde Loser Game" og en tidligere formand for Institute of Chartered Financial Analysts, er enig og skriver, "De langvarige data dokumenterer gentagne gange, at investorer ville have gavn ved at skifte fra aktiv præstationsinvestering til lavprisindeksering [midler]. ”

Ubrugeligheden ved at forsøge at slå markedet beskrives bedst af Burton Milkier, økonom og direktør for Vanguard Group i 28 år, som skrev i sin bog "A Random Walk Down Wall Street", at "en blindfoldet abe kaster dart på en avis finansielle side kunne vælge en portefølje, der ville gøre lige så godt som en nøje udvalgt af eksperter. ” At dømme efter strømmen af dollars til ETF'er er det åbenlyst, at mange investorer er enige i filosofien, "Hvis du ikke kan slå dem, skal du slutte dem."

Årsager til at investere i ETF'er over indeks gensidige fonde

1. Investeringsfleksibilitet

ETF'er findes i en lang række kategorier, lige fra det brede amerikanske marked eller det globale aktiemarked, til en enkelt aktivkategori, såsom individuelle råvarer (guld, energi, landbrug) eller industrisektorer (small cap energy, metal and mining, homebuilders , alternativ energi). Investorer kan endda købe ETF'er, der repræsenterer økonomien i et enkelt land (såsom Brasilien, Tyskland, Canada eller Rusland).

Tilgængeligheden af forskellige (skønt beslægtede) ETF-kategorier giver investorer mulighed for at "afdække" - ved at bruge en investering til at udligne risikoen ved en anden. F.eks. Kan en investor, der har en position i Apple, Google eller andre højteknologiske aktier, som ikke ønsker at sælge sin position - men er bekymret for et kortvarigt tilbagetrækning - kunne sælge en teknologisektor ETF for at reducere hans eller hendes risiko. Når bestanden falder, falder ETF forholdsmæssigt og modregner tabet i aktien. Som en konsekvens, selv om aktien mister værdi, bliver det korte salg rentabelt, hvorved risikoen for et markedets fald i aktien afdækkes. Ifølge ETFdb.com kan ETF'er temme volatiliteten, beskytte sig mod inflation og reducere valutarisici.

2. Transaktionens fleksibilitet

Da ETF'er handler som aktier, kan der købes aktier til enhver tid. Begrænsnings- og stopordrer kan bruges til at reducere risikoen for intra-dages volatilitet. Short-selling er tilgængelig såvel som køb på margin.

I modsætning til indeksfonde giver ETF'er mulighed for, at en investor handler i Chicago Board Options Exchange (CBOE) eller NYSE-optioner til at købe eller sælge ETF. Ifølge Bloomberg Business tegner ETF'er sig for cirka 70% af alt aktieoptionsvolumen, eller 77 milliarder dollars om dagen. Bloomberg tilskriver volumen til professionelle fondsforvaltere, der afdækker deres porteføljer, da markedet kan "absorbere handler med milliarder dollars uden at gå glip af et beat."

3. Lavere udgiftsforhold

ETF'er har typisk lavere ejendomsomkostninger end en indeksforening. Disse omkostninger inkluderer administrationsomkostninger til forvaltning af fonden (ofte kaldet “omkostningsprocent”) og inkluderer porteføljestyring, fondsadministration, daglig fondsregnskab og prisfastsættelse, aktionærservice, 12b-1-gebyrer og andre driftsomkostninger. En Morningstar-undersøgelse fandt, at ETF'er havde lavere omkostningsforhold end indeks gensidige fonde i næsten alle kategorier, skønt fordelen normalt var mindre end en fjerdedel af 1%.

Nogle fortalere for indeksfonde hævder, at omkostningerne ved transaktionskommissioner og størrelsen på bud-ask-spændet (forskellen mellem prisen, der tilbydes til at købe et værdipapir, og den pris, der tilbydes til at sælge et værdipapir) i en ETF udlignede fordelen ved en lavere omkostningsprocent. En køber af indeks gensidige fonde er ikke underlagt nogen af omkostningerne.

4. Skattefordele

Hver gang en gensidig fondssejer indløser aktier, skal fonden sælge værdipapirer for at finansiere indløsningen, hvilket udløser en kapitalgevinst eller -tab. Indehavere af gensidige fonde - inklusive indehavere af indeksfonde - skal betale skat af udbytte og kapitalgevinster for transaktioner, der forekommer i fonden. I henhold til lovgivningen skal en fond optage kapitalgevinster, skal den udbetale dem til aktionærerne ved udgangen af hvert år. Som en konsekvens kan indehavere af indeksfonde muligvis pådrage sig en skattepligt, selv når fonden er faldet i værdi i løbet af året.

På grund af den unikke sammensætning af ETF'er er de ikke forpligtet til at sælge nogen af deres beholdninger for at indløse aktier, hvilket udløser en skattepligtig begivenhed. Andele af en ETF oprettes og likvideres gennem transaktioner med en autoriseret deltager (AP). En AP er en stor institutionel investor, der har haft kontrakt med ETF om at levere kurve med de ønskede værdipapirer eller kontanter til ETF til gengæld for ETF-aktierne, som derefter opbevares eller sælges på en børs.

Som en konsekvens af strukturen betaler en investor i ETF'er kun kapitalgevinstskatter baseret på to faktorer:

Omkostningerne ved det første køb af ETF og udbyttet af et salg, når han eller hun frasorterer sin position
Længde på afholdelsesperioden

5. Fuld investering

ETF-aktier købes og sælges på det sekundære marked gennem en mægler-forhandler som enhver anden aktie snarere end gennem en gensidig fondssponsor som for en indeksfond. Som en konsekvens investeres ETF-aktiverne til enhver tid fuldt ud. I modsætning hertil skal en fondssponsor beholde kontanter for at finansiere aktieindløsninger.

Ifølge en undersøgelse udført af Dr. Sergey Chernenko fra Ohio State University og Dr. Adi Sunderam fra Harvard University, er det gennemsnitlige likviditetsforhold i indeksfonde steget over tid og steg fra 7% i 1997 til 9,5% i 2014 Alligevel konkluderede forfatterne af undersøgelsen, at mange fondsforvaltere ikke havde nok kontanter til at fjerne risikoen for at skulle sælge aktiver for at finansiere indløsninger.

Mens indeksfonde og ETF'er er forpligtet til at prissætte deres indre porteføljers nettoværdi (NAV) ved udgangen af en handelsdag, ændrer den pris, ETF-transaktioner konstant er, da priserne etableres i en auktionsproces på børsen. Dette betyder, at prisen på ETF kan variere fra handel til handel eller NAV. På den anden side får købere og sælgere af indeksfonde altid NAV-værdien fastlagt på transaktionsdagen.

6. Intet minimumskøb

Mange indeksfonde sponsorer kræver et minimum købsbeløb, der spænder fra $ 100 til $ 3.000 eller mere. Ifølge The Motley Fool kræver nogle indeksfonde så meget som $ 50.000. En køber af ETF-aktier kan om ønsket købe en aktie ad gangen, men skal veje omkostningerne ved provisioner. Hvis gennemsnit af dollar-omkostninger er en ønsket strategi, er en konto hos en no- eller low-cost-mægler afgørende.

Det endelige ord

Med deres mange fordele i forhold til traditionelle investeringstyper er børshandlede fonde blevet mere og mere populære siden de blev introduceret i 1993. Deres succes har paralleliseret den udbredte accept af Modern Portfolio Theory (MPT), der hævder, at individuel sikkerhedsudvælgelse ikke er næsten lige så vigtig som korrekt allokering i de mest passende aktivklasser. Med andre ord er balance i risiko og belønning gennem tilstrækkelig diversificering den optimale investeringsstrategi.

ETF'ernes nytteværdi har også stimuleret væksten af automatiserede investeringsrådgivere, ofte kaldet "robo-rådgivere", hvilket muliggør professionel porteføljerådgivning for investorer med begrænsede midler eller dem, der foretrækker en DIY-tilgang. Steve Lockshin fra Convergent Wealth Advisors anerkender fordelene ved ETF'er og automatiseret rådgivning: ”Computere er langt bedre til at udføre Nobelprisvindende strategi for investeringsdiversificering og ombalancering end folk er, og de er meget bedre til at høste skattetab også .”

For de investorer, der mangler tid, ekspertise eller interesse i at analysere og overvåge individuelle aktier, er ETF'er et overbevisende alternativ, især når de udføres med rådgivning fra et billigt mæglerfirma og automatiseret porteføljerådgivning.

Køber du ETF'er? Hvad har været dit resultat?