Historie om kreditvurderingsbureauer og hvordan de fungerer

Da de fleste investorer er på udkig efter en afvejning mellem risiko og afkast på deres investeringer, vil de typisk kræve en højere rente for obligationer, der har dårligere kreditvurderinger. Som et resultat spiller kreditvurderingsbureauer en vigtig rolle i fastsættelsen af ​​rentesatser på gældspapirer.

Historie om kreditvurderingsbureauer

Konceptet om at bruge kreditvurderingsbureauer til at vurdere risikoniveauet forbundet med en gæld opstod omkring begyndelsen af ​​det 20. århundrede, da tre større kreditvurderingsbureauer blev dannet. Selv om der blev dannet yderligere vurderingsbureauer i de efterfølgende år, er de oprindelige ratingbureauer - Fitch, Moody's og Standard og Poor's - de mest fremtrædende.

1. Fitch

Fitch Publishing Company blev grundlagt i 1913 af John Knowles Fitch, en 33-årig iværksætter, der netop havde overtaget sin fars trykkeri. Fitch havde et unikt mål for sit firma: at offentliggøre finansielle statistikker over aktier og obligationer.

I 1924 udvidede Fitch tjenesterne ved sin forretning ved at skabe et system til vurdering af gældsinstrumenter baseret på virksomhedens evne til at tilbagebetale deres forpligtelser. Selvom Fitchs ratingsystem til klassificering af gældsinstrumenter blev standarden for andre kreditvurderingsbureauer, er Fitch nu den mindste af de “store tre” firmaer.

2. S&P

Henry Varnum Poor var en finansanalytiker med en lignende vision som John Knowles Fitch. Som Fitch var Poor interesseret i at offentliggøre finansielle statistikker, hvilket inspirerede ham til at skabe H.V. og H.W. Fattigt selskab.

Luther Lee Blake var en anden finansanalytiker interesseret i at blive en finansiel udgiver. For at nå denne drøm grundlagde Blake Standard Statistics i 1906, kun et år efter Poor's død. Standard Statistik og H.V. og H.W. Dårlig offentliggjorte meget lignende oplysninger. Derfor gav det mening at de to virksomheder konsoliderede deres aktiver, og de fusionerede i 1941 for at danne Standard and Poor's Corporation.

I dag leverer Standard and Poor's ikke kun ratings, men tilbyder også andre finansielle tjenester, såsom investeringsundersøgelser, til investorer. De er nu den største af de “store tre” ratingbureauer.

3. Moody's

John Moody grundlagde det finansielle holdingselskab, Moody's Corporation, i 1909. Selvom Moody's leverer en række tjenester, er en af ​​deres største afdelinger Moody's Investor Services. Mens Moody's har foretaget kreditvurderinger siden 1914, foretog de kun ratings af statsobligationer indtil 1970.

Moody's er vokset markant gennem årene. I øjeblikket er Moody's den næststørste af de "store tre" firmaer.

Formål med kreditvurderingsbureauer

Kreditvurderingsbureauer tildeler ratings til enhver organisation, der udsteder gældsinstrumenter, herunder private selskaber og alle regeringsniveauer. På grund af det faktum, at investorer har brug for at vide, at de modtager passende kompensation for den risiko, de påtager sig ved at holde en investering, er de vurderinger, agenturerne udsteder, væsentlige for den finansielle sektor.

Den rentesats, der er knyttet til en gæld, er omvendt relateret til dens risikoniveau. Da investorer bruger vurderingsbureaueres meninger som måling for risikoniveauet knyttet til et gældsinstrument, spiller kreditvurderinger derfor en nøglerolle i renterne for forskellige gældsinstrumenter.

Sådan fungerer kreditvurderingsbureauer

Debitorer ønsker, at investorer skal have en god idé om, hvor kreditværdige deres værdipapirer er. Naturligvis leder investorer efter en objektiv idé om et virksomheds evne til at tilbagebetale gæld. Derfor ansætter virksomheder ofte et kreditvurderingsbureau for at vurdere deres gæld.

Når virksomheden har anmodet om et bud, vurderer kreditvurderingsbureauet institutionen så omhyggeligt som muligt. Der er dog ingen magisk formel til at bestemme en instituts kreditvurdering; agenturet skal i stedet foretage en subjektiv evaluering af institutionens evne til at tilbagebetale sin gæld.

Når de foretager deres vurdering, vil kreditvurderingsbureauerne se på en række faktorer, herunder institutionens gældsniveau, dens karakter, en demonstration af dens vilje til at tilbagebetale sin gæld og dens økonomiske evne til at tilbagebetale sin gæld. Selvom mange af disse faktorer er baseret på oplysninger, der findes i institutionens balance og indkomstopgørelser, er andre (såsom en holdning til tilbagebetaling af gæld) nødt til at blive undersøgt mere omhyggeligt.

F.eks. Nedgraderede S&P i den nylige debat over det nationale gældsloft den amerikanske statsgældsklassificering, fordi de mente, at den føderale regerings politiske brinkmanship ikke var i overensstemmelse med opførslen af ​​en AAA-institution.

Når de vurderer en instituts kreditvurdering, klassificerer agenturerne gælden som en af ​​følgende:

1. Høj karakter
2. Øvre mellemklasse
3. Lavere mellemklasse
4. Spekulativ ikke-investeringskvalitet
5. Meget spekulativ
6. Betydelige risici eller næsten standard
7. Som standard

Investeringer i høj kvalitet betragtes som den sikreste tilgængelige gæld. På den anden side er investeringer, der er noteret som misligholdt, de mest risikofyldte gældsinstrumenter, da de allerede har vist, at de ikke er i stand til at tilbagebetale deres forpligtelser. Derfor skal investeringer i misligholdelse tilbyde en meget højere rente, hvis de agter at investere penge i dem.

c Fordele ved kreditbureauer

1. De hjælper gode institutioner med at få bedre priser
Institutioner med højere kreditvurderinger kan låne penge til mere gunstige renter. I overensstemmelse hermed belønner dette organisationer, der er ansvarlige for at styre deres penge og betale deres gæld. Til gengæld vil de være i stand til at udvide deres forretning med en hurtigere hastighed, hvilket også hjælper med at stimulere økonomiens ekspansion.

2. De advarer investorer fra risikable virksomheder
Investorer vil altid vide risikoniveauet, der er forbundet med en virksomhed. Dette gør vurderingsbureauer meget vigtige, da mange investorer ønsker at blive advaret om særligt risikable investeringer.

3. De giver en rimelig forhold mellem risiko og afkast
Ikke alle investorer er imod at købe risikable gældspapirer. De ønsker dog at vide, at de vil blive belønnet, hvis de påtager sig et højt risikoniveau. Af denne grund informerer kreditvurderingsbureauer dem om risikoniveauet for hvert gældsinstrument og hjælper med at sikre, at de kompenseres korrekt for det risikoniveau, de påtager sig.

4. De giver institutionerne et incitament til at forbedre
En dårlig kreditvurdering kan være en wake-up call for institutioner, der har taget for meget gæld eller ikke har vist, at de er villige til at være ansvarlige for at betale den tilbage. Disse institutioner benægter ofte deres kreditproblemer og skal advares om eventuelle problemer fra en analytiker, inden de foretager de nødvendige ændringer.

Ulemper ved kreditvurderingsbureauer

Selvom kreditvurderingsbureauer tjener en række formål, er de desværre ikke uden mangler:

1. Evaluering er meget subjektiv
Der er ingen standardformler til etablering af en instituts kreditvurdering; i stedet bruger kreditvurderingsbureauer deres bedste bedømmelse. Desværre ender de ofte med at inkonsekvente vurderinger, og ratings mellem forskellige kreditvurderingsbureauer kan også variere.

Der var for eksempel meget tale om nedgradering af S&P, når De Forenede Stater mistede sin AAA-kreditvurdering. Uanset S&P-beslutningen giver de to andre større kreditvurderingsbureauer stadig U.S.A. den højest mulige karakter.

2. Der kan være interessekonflikt
Kreditvurderingsbureauerne leverer normalt ratings på anmodning fra institutionerne selv. Selvom de undertiden foretager uopfordrede evalueringer af virksomheder og sælger ratings til investorer, betales de normalt af de samme virksomheder, de vurderer.

Dette system kan naturligvis føre til alvorlige interessekonflikter. Da virksomheden betaler kreditvurderingsbureauet for at bestemme sin rating, kan dette agentur være tilbøjelig til at give virksomheden en mere gunstig rating for at bevare deres forretning. Justitsministeriet er begyndt at undersøge kreditvurderingsbureauerne for deres rolle i de prioriterede værdipapirer, der kollapsede i 2008.

3. Bedømmelser er ikke altid nøjagtige
Selvom kreditvurderingsbureauer tilbyder en ensartet ratingskala, betyder det ikke, at virksomheder skal vurderes nøjagtigt. I mange år blev disse agenturers kreditvurderinger sjældent sat i tvivl. Efter at kreditvurderingsbureauer leverede AAA-ratings for de værdiløse pantebaserede værdipapirer, der bidrog til recessionen, har investorerne ikke næsten lige så stor tro på dem. Deres referencer er nævnt stadig af næsten alle, men deres troværdighed har taget et alvorligt hit.

Interessant nok, da De Forenede Stater havde nedjusteret sin gæld, blev det finansielle samfund overrasket over, at flere investorer strømmet til amerikanske statskasser end nogensinde før. Dette var et klart tegn på, at de ikke tog kreditvurderingsbureauernes udtalelser så alvorligt, som analytikere ville have forventet.

Det endelige ord

Kreditvurderingsbureauer har spillet en betydelig rolle i det finansielle samfund i det forløbne århundrede. Gennem hele deres eksistens har de hjulpet investorer med at identificere risikoniveauer; Ellers ville investeringssamfundet befinde sig i en verden af ​​kaos, da det forsøgte at bestemme risikoniveauer og passende renter. I slutningen af ​​dagen skal vurderingsbureauer evalueres med et saltkorn. Selvom deres meninger er baseret på højtuddannede fagfolk, er de stadig udtalelser.

Investorer bør tage en kreditvurdering efter rådgivning, men de bør også bruge deres egen vurdering, når de beslutter, om de vil købe et gældsinstrument til en bestemt pris eller en rente. Hvis du investerer i en sikkerhed, skal du overveje, hvor meget gæld virksomheden har, dens indtægter og de aktiver, det har modståelse. Selvom dette er nogle af de samme faktorer, som et kreditvurderingsbureau ser på, bør investorer komme til deres egen konklusion om niveauet for investeringsrisiko forbundet med en sikkerhed.

(fotokredit: Shutterstock og Bigstock)