Forklarede renteswaps - definition og eksempel

Swaps er nyttige, når det ene firma ønsker at modtage en betaling med en variabel rente, mens den anden ønsker at begrænse fremtidig risiko ved at modtage en fast rente i stedet.

Hver gruppe har deres egne prioriteter og krav, så disse udvekslinger kan fungere til fordel for begge parter.

Sådan fungerer renteswaps

Generelt handler de to parter i et renteswap med en fast rente og variabel rente. For eksempel kan et selskab have en obligation, der betaler London Interbank Offered Rate (LIBOR), mens den anden part har en obligation, der giver en fast betaling på 5%. Hvis LIBOR forventes at forblive omkring 3%, vil kontrakten sandsynligvis forklare, at den part, der betaler den varierende rente, betaler LIBOR plus 2%. På den måde kan begge parter forvente at modtage lignende betalinger. Den primære investering handles aldrig, men parterne vil blive enige om en basisværdi (måske $ 1 million) til at bruge til at beregne de pengestrømme, de vil udveksle.

Teorien er, at den ene part får afdækket risikoen, der er forbundet med deres sikkerhed, der tilbyder en variabel rente, mens den anden kan drage fordel af den potentielle belønning, mens den har et mere konservativt aktiv. Det er en win-win-situation, men det er også et nul-sum-spil. Den gevinst, som den ene part får gennem swap, vil være lig med den anden parts tab. Mens du neutraliserer din risiko på en måde, vil en af ​​jer miste nogle penge.

Renteswaps handles over disk, og hvis din virksomhed beslutter at udveksle renter, bliver du og den anden part nødt til at blive enige om to hovedspørgsmål:

1. Byttens længde. Fastlæg en startdato og en udløbsdato for swap, og ved, at begge parter vil være bundet til alle betingelserne i aftalen, indtil kontrakten udløber.
2. Betingelser for swap. Vær klar over de vilkår, som du udveksler renter under. Du skal nøje veje den krævede hyppighed af betalinger (årligt, kvartalsvis eller månedligt). Beslut også strukturen for betalingerne: om du bruger en amortiseringsplan, kuglestruktur eller nul-kuponmetode.

For at illustrere, hvordan en swap kan fungere, lad os se nærmere på et eksempel.

ABC Company og XYZ Company indgår et års renteswap til en pålydende værdi af $ 1 million. ABC tilbyder XYZ en fast årlig rente på 5% til gengæld for en sats på LIBOR plus 1%, da begge parter mener, at LIBOR vil være cirka 4%. Ved udgangen af ​​året vil ABC betale XYZ $ 50.000 (5% af $ 1 million). Hvis LIBOR-kursen handler med 4,75%, bliver XYZ nødt til at betale ABC Company $ 57.500 (5,75% af $ 1 million på grund af aftalen om at betale LIBOR plus 1%).

Derfor er swapens værdi til ABC og XYZ forskellen mellem hvad de modtager og bruger. Da LIBOR endte højere end begge virksomheder troede, vandt ABC med en gevinst på $ 7.500, mens XYZ realiserer et tab på $ 7.500. Generelt foretages kun nettobetaling. Når XYZ betaler $ 7.500 til ABC, undgår begge virksomheder omkostningerne og kompleksiteten i hvert selskab, der betaler de fulde $ 50.000 og $ 57.500.

Fordele: Hvorfor renteswaps er nyttige

Der er to grunde til, at virksomheder måske ønsker at engagere sig i renteswaps:

1. Kommercielle motiveringer. Nogle virksomheder er i virksomheder med specifikke finansieringskrav, og renteswaps kan hjælpe ledere med at nå deres mål. To almindelige typer virksomheder, der drager fordel af renteswaps er:
   • Banker, der skal have deres indtægtsstrømme svarende til deres forpligtelser. For eksempel, hvis en bank betaler en variabel rente på sine forpligtelser, men modtager en fast betaling på de lån, den udbetalte, kan den have en betydelig risiko, hvis forpligtelser med variabel rente stiger markant. Som et resultat kan banken vælge at afdække denne risiko ved at bytte de faste betalinger, den modtager fra deres lån, til en betaling med variabel rente, der er højere end den flytende rente, den har brug for at udbetale. Effektivt vil denne bank have garanteret, at dens indtægter vil være større end de udgifter, og derfor ikke vil finde sig i en pengestrømsknas.
   • Hedgefonde, der er afhængige af spekulation og kan skære en vis risiko uden at miste for meget potentiel belønning. Mere specifikt kan en spekulativ hedgefond med en ekspertise i at forudsige fremtidige rentesatser være i stand til at tjene enorme overskud ved at indgå swaps med højt volumen og høj rente.
2. Sammenlignende fordele: Virksomheder kan undertiden modtage enten et fast- eller flytende rentelån til en bedre rente end de fleste andre låntagere. Det er dog muligvis ikke den slags finansiering, de leder efter i en bestemt situation. Et firma kan for eksempel have adgang til et lån med en rente på 5%, når den aktuelle rente er ca. 6%. Men de har muligvis brug for et lån, der opkræver en betaling med variabel rente. Hvis et andet selskab i mellemtiden kan tjene på at modtage et rentelån med variabel rente, men er forpligtet til at tage et lån, der forpligter dem til at foretage faste betalinger, kunne to virksomheder gennemføre en swap, hvor de begge ville være i stand til at opfylde deres respektive præferencer.

Kort sagt, swap lader banker, investeringsfonde og virksomheder kapitalisere på en bred vifte af lånetyper uden at bryde regler og krav om deres aktiver og passiver.

Ulemper: Risici forbundet med renteswaps

Swaps kan hjælpe med at gøre finansieringen mere effektiv og give virksomhederne mulighed for at anvende mere kreative investeringsstrategier, men de er ikke uden deres risici. Der er to risikotyper forbundet med swaps:

1. Flydende renter er meget uforudsigelige og skaber betydelig risiko for begge parter. Den ene part vil næsten altid komme foran i en bytte, og den anden mister penge. Den part, der er forpligtet til at foretage betalinger med variabel rente, fortjener, når den variable rente falder, men taber, når satsen stiger. Den modsatte virkning finder sted med den anden part.
2. Modpartsrisiko tilføjer ligningen et yderligere komplikationsniveau. Normalt er denne risiko relativt lav, da institutioner, der foretager disse handler, normalt er i stærke økonomiske positioner, og det er usandsynligt, at parter vil blive enige om en kontrakt med et upålideligt selskab. Men hvis en af ​​parterne ender som standard, er de ikke i stand til at foretage deres betalinger. Den resulterende juridiske logistik for at inddrive de skyldte penge er dyre og vil skære i de forventede gevinster.

Det endelige ord

Swaps er en fantastisk måde for virksomheder at administrere deres gæld mere effektivt. Værdien bag dem er baseret på, at gæld kan baseres på enten faste eller flydende renter. Når en virksomhed modtager betalinger i en form, men foretrækker eller kræver en anden, kan den deltage i en bytte med et andet firma, der har modsatte mål.

Swaps, som normalt udføres mellem store virksomheder med specifikke finansieringskrav, kan være fordelagtige arrangementer, der fungerer til alles fordel. Men de har stadig vigtige risici at overveje, før virksomhedsledere underskriver en kontrakt.

Har din virksomhed eller investeringsselskab nogensinde brugt en renteswap? Kom du ud foran, eller var du på den tabende side?