Udbytte af udbytteforhold Formel & definition - Analyse af Blue Chip-bestande med højt udbytte

Som en blå chipinvestor ved du, hvor vigtigt det er at gøre din research. Og du ved også, hvor meget data der er tilgængelig. Selv veluddannede investorer kan synes det er overvældende.

Hvis udbytte er din prioritet, kan du ikke bare se på størrelsen og hyppigheden af et selskabs nylige betalinger. Du skal også se på udbyttebetalingsgraden, når du analyserer aktier. Ellers kan du ende med at købe aktier i et synkende skib, der er smart maskeret med uholdbart højtudbytte.

Hvad er en udbytte for udbytte?

Udbyttebetalingsgraden er en meget enkel statistik. Det viser, hvor meget af et selskabs nettoindkomst, der udbetales som udbytte til aktionærerne. For eksempel:

Hvis et selskab tjener $ 10 millioner og udbetaler $ 5 millioner i udbytte, er udbetalingsgraden 50%.
Hvis et selskab tjener 50 millioner dollars og betaler de samme $ 5 millioner i udbytte, er deres udbetalingsgrad kun 10%.
Hvis et selskab har en udbetalingsprocent på 100%, går al dens indtægter til aktionærerne. Virksomheden beholder ingen af sine indtægter.

Det ligner relativt simpel matematik, men konsekvenserne af et virksomheds valg om at have en højere eller lavere delt udbetalingsgrad kan være komplekse.

Hvad er en godt Udbytte for udbytte?

Vil du ikke have, at din virksomhed skal udbetale alle af sit overskud til aktionærerne, hvilket giver et enormt udbytte i stedet for grådigt at holde tilbage indtjeningen? Selv om et 100% udbytteprocent lyder som et godt ideal, er det desværre ikke så simpelt at få kontant tilbage fra et offentlig selskab som at prøve at få en ven til at betale et lån tilbage.

Husk, at du allerede ejer aktien, og at en udbytte kun overfører værdien fra aktiekursen til din tegnebog. Det er grunden til, at når et selskab til en værdi af $ 10 pr. Aktie udbetaler et udbytte på $ 2 pr. Aktie, bør prisen teoretisk falde til $ 8. Selvom en udbyttecheck føles som en sejr, er det mere en balanceoverførsel, ikke fundne penge. Du finder ud af, at et lavt udbyttebetalingsniveau ikke nødvendigvis er en dårlig ting, og et højt forhold er ofte dårlige nyheder for aktionærerne.

Fordele ved lave udbetalingsforhold

I mange situationer skal du være glad for at finde lave udbetalingsforhold. Hvis du investerer i en virksomhed, vil du have, at dens ledere skal tage kloge beslutninger med virksomhedens overskud. Når et selskab betaler et udbytte, står overskuddet ikke længere til rådighed for virksomheden. At holde fast på nogle kontanter i stedet for at betale alt ud giver en virksomhed mulighed for at:

Invester i mere effektiv teknologi og maskiner
Ansæt ekstra personale, og udvid kompetenceudstyr
Forbered dig på økonomisk usikkerhed
Arbejd effektivt i dårlige økonomiske miljøer
Oprethold konsistente, stabile udbetalinger over kort- og langvarige perioder
Udnyt mulighederne for høj vækst som nye produktlinjer
Overvej attraktive erhvervelsesegenskaber
Invester i overkommelige ejendomme eller nye faciliteter

Når en virksomhed beholder en stor procentdel af kvartalsvis eller årlig indtjening og bruger pengene til at investere i vækst, kan du forvente, at værdien af aktien vil stige. Og den øgede værdi vil være mere lukrativ end en lidt højere udbytte. Men virksomheder, der har en politik med at betale for stort udbytte, har ikke nok likviditet til at drage fordel af sådanne muligheder. En lav udbetalingsgrad sparer derfor virksomheden fra disse uønskede muligheder:

At udbrede værdifulde muligheder og tabe de potentielle gevinster
Salg af gældsobligationer, som virksomheden skulle betale tilbage sammen med eventuelle påløbne renter
Sælger flere aktier, hvilket sænker værdien af dine aktier
Hentning af kapital ved helt at suspendere udbytte

Kort sagt giver lavere udbetalingsforhold selskaber mulighed for konsekvent at belønne investorer og opretholde værdifuld vækst. I sidste ende skulle denne forretningspraksis føre til en konstant stigende aktiekurs, der giver mere langsigtet værdi end hurtige udbrud af højere udbyttebetalinger. Derudover vil du ikke blive udsat for udsving - eller annullering - af dine udbetalinger.

Hvis du vil have, at din udbytteudbyder skal have nok penge til at geninvestere til anstændig vækst og for at opretholde et stabilt udbytte, skal du kigge efter udbetalingsforhold på under 50%.

Fordele (og advarsler) ved høje udbetalingsforhold

Selvfølgelig synes et højt udbetalingsforhold at have en åbenlys fordel: en dejlig stor check en til fire gange om året. Og denne udbetaling er en mere legitim årsag til fejring, hvis den ikke kommer på bekostning af at hindre væksten. Hvad hvis du investerede i et stort og effektivt firma, der genererede enorme bunker med kontanter, men virksomheden allerede havde opnået markedsmætning? Virksomheden drager ikke så meget af at skaffe kontanter, når der ikke findes yderligere vækstmuligheder, så aktier med stor værdi med ringe forventede vækstmuligheder er gode kandidater til en høj udbetalingsgrad.

Et selskab med stor værdi bør stadig udvise en vis skøn for at undgå problemer i en recession eller fra et uventet hit til sin forretningsmodel, men disse virksomheder har stadig råd til en meget højere udbetalingsgrad end sammenligneligt mindre virksomheder.

Høje udbetalingsforhold har mere åbenlyse fordele, hvilket gør due diligence mere afgørende. Hvis du ser et selskab med stor værdi, der har betydelige likviditetsreserver, men ikke har plads til vækst, skal du sørge for, at de enten opretholder en høj udbyttebetalingsgrad eller har en grund til at holde på disse kontanter. Hvis de ikke berettiger kontante reserver, skal du være forsigtig med at investere i dette selskab. Det er muligt, at ledelsen har indvendig viden om en vis fremtidig turbulens, der vil skade virksomheden, eller måske ønsker ledelsen at udbetale sine kontanter til sig selv i form af højere bonusser.

En anden overvejelse om udbytte af udbytte

I Forventer udbyttepolitikken vækst i indtjening? Robert D. Arnott og Clifford S. Asness er endnu et aspekt at overveje. I modsætning til kornet fandt disse to forskere en historisk forbindelse mellem høje udbetalingsforhold og høj fremtidig indtjeningsvækst. Tilsvarende fandt de, at lave udbetalingsforhold var knyttet til lav fremtidig indtjeningsvækst. Disse konklusioner ser ud til at flyve i lyset af tanken om, at lave udbetalingsforhold giver et selskab mulighed for at lagre penge til fremtidige vækstmuligheder. Så hvorfor kan en høj udbetalingsgrad føre til fremtidig vækst i indtjeningen?

Når ledere har mindre penge til rådighed, som det er tilfældet med højere udbetalingsforhold, skal de være meget mere omhyggelige med kun at vælge de bedste vækstmuligheder, snarere end at bruge selskabets penge målløst uden meget konsekvens.
Høje udbetalingsforhold kan også signalere ledelsens tillid til virksomheden. De forudser blå himmel forude og hæver derfor udbyttebetalingsgraden på forhånd.

Som eksempler på Arnott og Asness konklusioner har visse lavvækstindustrier, såsom forsyningsselskaber, typisk høje udbetalingsforhold. Teknologisektoren er på den anden side historisk set en højvækstindustri, så disse virksomheder er tilbøjelige til at betale meget lavere udbytteforhold. Dette argument er værd at overveje, når du foretager dine aktievalg, men det er muligt, at virksomheder blot vælger deres udbetalingsforhold baseret på deres opfattelse af de vækstmuligheder, de har til rådighed.

Det endelige ord

Når du vælger en udbyttebetalende bestand, skal du ikke bare se på udbyttehyppighed og -rate. Du skal overvej udbetalingsgraden. Accepter et lavt udbetalingsforhold for et stabilt selskab med plads til vækst, eller tag et højere udbetalingsforhold med den forsigtighed, at disse aktier ikke har så meget mulighed for vækst.

I sidste ende er det vigtigste at sikre dig, at du gør din due diligence med hensyn til en virksomheds bæredygtighed, herunder en analyse af indtægter og overskud, for at sikre, at der vil være en stigende pott med penge, som virksomheden kan udbetale udbytte fra.

Investerer du i udbyttebetalende bestande? Hvad ser du typisk efter i udbyttebetalingsforhold?