52-ugers høje aktier - er det tid til at købe eller sælge?

Dette er et svært og meget omdiskuteret problem med mange teorier og analyser, der understøtter forskellige synspunkter.

En 52-ugers højhed er simpelthen den højeste pris, som aktier har handlet det seneste år på. Numerisk har dette referencepunkt ingen særlig værdi, men på et psykologisk plan har det en stor indflydelse på investorer og kan i høj grad påvirke aktiekursen.

Så hvordan reagerer priserne, det tidspunkt, hvor en bestand handles nær dens årlige højde?

Effekten af ​​52-ugers høj på aktier

52-ugers højeste psykologi

For at forstå det 52-ugers høje skal vi først diskutere vigtigheden af ​​prisniveauer og support. Overvej følgende to eksempler:

1. Hvis en aktie falder til $ 10 pr. Aktie og derefter springer op igen, bliver $ 10 et psykologisk støtteniveau. Næste gang aktier falder tæt på dette niveau, vil nogle investorer med tillid købe og dermed føre kursen op. Der oprettes en prisstøtte til $ 10 pr. Aktie for denne aktie.
2. Hvis en aktie handler op til $ 20 og derefter falder under det, bliver $ 20-prisniveauet en psykologisk barriere. Næste gang en aktie foretager et løb på dette niveau, vil nogle investorer sælge deres aktier i frygt for en anden tilbageførsel. For denne aktie er $ 20 blevet en prismodstand.

52-ugers højden har en lignende virkning. 52-ugers højden bliver en modstand, og den 52-ugers lave bliver en støtte.

Aktiepriser og det 52-ugers høje

Hvordan reagerer aktiekurserne, når de går mod en 52-ugers højeste?

Aktiekurserne stiger tydeligvis, når aktien går mod de årlige højder. Nogle investorer bliver imidlertid nervøse over, at det 52-ugers høje repræsenterer et højrisikoniveau, da aktiekurserne ikke har overskredet dette niveau i et år og nogle gange længere. Denne psykologiske barriere eller modstand forhindrer mange investorer i at åbne positioner eller tilføje til eksisterende positioner, mens de tilskynder andre til at sælge nogle af eller alle deres eksisterende aktier.

Det er en interessant dynamik, da en stigning i aktiekursen sandsynligvis afspejler gode nyheder. Måske er salget oppe, overskuddet stiger, eller de fremtidige indtjeningsudsigter er bullish. På trods af denne nyhed holder den kraftige mentale barriere ved det 52 ugers høje priserne sammenpressede - i det mindste i et stykke tid.

Men generelt, hvis nyheden er god, og det grundlæggende er stærkt, er disse faktorer i sidste ende fremherskende, og bestanden bryder forbi 52-ugers højden. Når det bryder igennem, vil andelens volumen stige betydeligt, og det opviklede lager typisk springer ud over de gennemsnitlige markedsgevinster.

En teori bag dette spring er, at de fleste hjemmesider om investeringsundersøgelser har 52 ugers høje lister. Disse lister øger virksomheden synligt for potentielle investorer drastisk, når deres 52-ugers højde er overskredet. Stockcharts.com, Nasdaq.com og The Wall Street Journal er tre, der i vid udstrækning offentliggør disse lister.

Aktier, der handler forbi deres 52-ugers højder, er bedre end markedet gennemsnitlig. Men hvor længe varer denne effekt, og i hvilke grupper bestande er den mest markante effekt?

Analyse af 52-ugers højeffekt

I deres papir, ”Volumen- og prismønstre omkring et akties 52-ugers højder og lavheder: Teori og bevis” (2008), undersøgte Huddart, Lang og Yetman både små og store cap-bestande for at afgøre, om der var en sammenhæng mellem markedskapitalisering og merafkast ved krydsning af 52-ugers højder. Nedenfor er oversigten over de gennemsnitlige overskydende gevinster på markedet umiddelbart efter begivenheden:

• Små bestande, der krydser deres 52-ugers højeste producerer 0,6275% overskydende gevinster i den følgende uge
• Store lagre, der krydser deres 52-ugers højder, producerer 0,1795% overskydende gevinster i den følgende uge
• Små bestande, der krydser deres 52-ugers højeste producerer 1,8963% overskydende gevinster i den følgende måned
• Store lagre, der krydser deres 52-ugers højeste producerer 0,7035% overskydende gevinster i den følgende måned

De overskydende gevinster ved lagre, der krydser deres årlige højder, falder med tiden. Små lagre producerer oprindeligt de største gevinster, mens gevinsterne i ugerne efter begivenheden falder markant. Større lagre oplever også større gevinster i løbet af den første uge, dog ikke i samme omfang som små bestande gør. Generelt overstiger overskydende gevinster fra små lagre langt fra større lagre i den første uge og måned efter begivenheden.

De empiriske data antyder, at en udnyttelig handelsstrategi ville være at købe små aktiveringsaktier, når de krydser over deres årlige højder. Er der andre effekter og anvendelser til 52-ugers højeste bortset fra kortsigtet overskudsvinst??

Andre effekter og fund forbundet med 52-ugers højder

1. I deres papir, “Industriinformation og 52-ugers højeffekt” (marts 2011), viser Hong, Jordan og Liu, at den 52-ugers høje effekt af individuelle bestande er meget korreleret med hele branchen. Når en hel erhvervskoncern nærmer sig sit 52-ugers høje, er overskydende gevinster for lagre inden for denne gruppe også rammer deres årlige højder. Denne korrelation kan bruges til at forbedre pålideligheden af ​​den 52-ugers høje strategi. Det vil sige, at hvis både en individuel aktie og dens større erhvervskoncern nærmer sig 52 uger, bør investorerne alvorligt overveje at købe selskabets aktie. Heldigvis for investorer vil mange websteder spore bevægelsen for hele brancher, hvilket giver dem mulighed for at se, hvilke der nærmer sig 52 ugers højder.
2. Anden forskning indikerer, at 52-ugers højden er den mest almindelige pris for fusion og erhvervelse af opkøb. Når tilbud kommer over denne værdi, går acceptgraden op. Dette fremgår af papiret, "A Reference Point Theory of Fergers and Acquisitions" (2009) af Baker, Pan og Wurgler.
3. Heath, Huddart og Lang opdagede en klar forbindelse mellem medarbejdere, der udøvede deres virksomhedsmuligheder og det 52-ugers høje. De fulgte 50.000 ansatte og opdagede, at udbredelsen af ​​udnyttelsen af ​​medarbejderaktieoptioner blev fordoblet, når 52-ugers højder blev overskredet i selskabets aktier. Denne forskning kan findes i deres artikel, ”Psykologiske faktorer og træningsoptionsøvelse” (1998).

Disse undersøgelser illustrerer, at det adfærdsmæssige aspekt af 52-ugers højdepunktet er tydeligt i bredere erhvervskoncerner og påvirker beslutningsprocessen om at acceptere buy0ut-tilbud eller indløse aktieoptioner.

Årsag til 52 ugers høje overskydende gevinster

Nogle hævder, at de overskydende gevinster er et resultat af øget risiko. Det vil sige, at afvigelsen fra højere overskydende gevinster, mens aktier handles i nærheden af ​​deres 52-ugers højdepunkter, blot er en afspejling af den højere risiko, der ledsager disse bestande. Den ekstra fortjeneste svarer derfor til at kompensere investorerne for at påtage sig ekstra risiko.

For at redegøre for dette kontrollerede forskere forskellige risikofaktorer, såsom momentum og markedsbevægelse, og opdagede, at overskydende gevinster var vedvarende. For at sige det på en anden måde, efter at have bogført den risikorelaterede belønning, var der stadig penge tilbage på bordet. Nogle af de overskydende gevinster kunne således ikke forklares med højere risiko.

Det ser ud til, at overskydende gevinster kommer fra investorens reaktion på positive nyheder, når en bestand nærmer sig 52 uger. Mens aktien bør handles på et vist niveau baseret på tilgængelige oplysninger, vejer frygt for bestanden, der nærmer sig 52 ugers høj modstand, aktiekurserne. Når den 52-ugers høje modstand endelig er overtrådt, dukker bestanden opad til sin "korrekte" prisfastsættelse. Denne aktion inden for prisbevægelse er i modstrid med den effektive markedshypotese, som hævder, at priser til enhver tid handler med deres iboende værdi.

Det endelige ord

Uanset om du foretrækker at handle baseret på 52 ugers høj effekt eller ej, er anomalien ægte. De overskydende gevinster ved denne effekt er mest markante over meget korte tidsperioder, og de største fortjeneste opnås på tyndt omsatte aktier med lidt dækning (dvs. små og mikrokapitalandele).

Uanset om du vælger at handle med dette fænomen eller ej, har 52-ugers højdommen omdannet sig til et vigtigt forankringspunkt i sindet for mange investorer, og har betydelige effekter i forhold til aktiekurser.