Hvad er statsobligationens rentekurve?

Rentekurven er simpelthen en graf over, hvad benchmarkobligationer som amerikanske statsobligationer giver på tværs af forskellige løbetider. Ovenstående billede viser, hvordan den amerikanske statsobligationskurve så ud omkring den 12. oktober 2010. Du kan se, at kortsigtede obligationer gav mindre end længerevarende obligationer, mens renten historisk set er lav på tværs af kurven. Generelt er lavere renter forbundet med langsommere økonomisk aktivitet eller deflation, og højere renter går med økonomisk ekspansion eller inflation. I denne forstand valideres forbindelsen af det faktum, at økonomien befandt sig i en recession i den periode, hvor denne graf blev offentliggjort.

2. Hvilken form er det?

Formen på rentekurven kan fortælle os om, hvad obligationsinvestorer forudsiger om økonomien og den fremtidige retningsretning. Generelt har Federal Reserve mere kontrol over rentesatserne ved den korte ende af kurven, mens obligationshandlere har lidt mere at sige på længerevarende renter. Rentekurven kan antage en række forskellige former, som hver kan sende en anden meddelelse til investorerne:

Normal kurve: Normalt har langtidsobligationer højere renter end kortfristede obligationer. Årsagen er, at køberen i bund og grund betales lidt ekstra af udstederen, fordi udstederen er i stand til at holde investorens penge i en længere periode. Så en normal udbyttekurve hælder generelt opad fra nederste venstre til øverste højre, som det er tilfældet i dag. For eksempel med en normal rentekurve er udbyttet på en 2-årig obligation lavere end afkastet på en 10-årig obligation.

Flad kurve: Når rentekurven er flad, betyder det, at renterne er ens på tværs af forskellige løbetider. Der er ingen præmie for at sætte dine penge i arbejde i længere perioder. Denne type kurve signaliserer normalt usikkerhed om den fremtidige retning af økonomien og kan være en forløber for en omvendt rentekurve..

Inverteret kurve: Rentekurven vendes, når de korte renter er højere end de lange renter. Mange økonomer og investorer ser dette som en meget kraftig forbyder af en recession. Faktisk faldt rentekurven tidligt i 2006 og blev omvendt ved årets udgang og ind i 2007, ligesom aktiemarkedet toppede og den værste recession siden den store depression begyndte. Årsagen til, at de langsigtede renter er lavere, er, fordi investorerne er meget negative til den fremtidige økonomi og ønsker at låse på langsigtede, sikre investeringer, mens de stadig kan. Som et resultat skubber den høje efterspørgsel de langsigtede renter ned.

Humped Curve: Denne type kurve opstår, når udbytterne i midten af kurven er højere end på både den korte og den lange ende af kurven. Denne betingelse er ekstremt sjælden, men når som helst længerevarende renter er lavere, kan det være et tegn på afmatning af den økonomiske aktivitet.

3. Hvor stejl er det?

Stabiliteten af rentekurven er et mål for spredningen eller forskellen mellem korte og langsigtede udbytter. Historisk set er spredningen mellem 3-måneders statsobligationer og 20-årige statsobligationer i gennemsnit ca. 2 procentpoint. Rentekurven bliver normalt stejlere efter en recession, eller når økonomien er i begyndelsen af en økonomisk ekspansion.

En stejlere normal afkastkurve er god for finansielle institutioner, da de har en tendens til at låne kortsigtede penge for at låne langsigtede penge. De betaler dig muligvis 1% for at opbevare dine penge på en sparekonto i deres bank, men opkræver dig 4% - 6% for dit langvarige prioritetslån. Det er et temmelig godt overskudsscenario for banker, især i betragtning af deres andre lån med høj rente. For eksempel kan banker opkræve 20% for kreditkortlån. Når rentekurven bliver kraftigere, kan det være et godt tidspunkt at investere i lagre med finansielle tjenester.

Selvom det ser ud til, at kun banker drager fordel af en stejl afkastkurve, gør faktisk hele økonomien det. Fordi finansielle institutioner er så meget mere villige til at låne ud penge i denne form for miljø, giver det de nødvendige midler til små virksomheder, husejere, investorer og alle andre, der har brug for adgang til midler. Der er en enorm, positiv, nedslidt effekt. Det modsatte scenarie er, hvad der skete i 2008 og 2009, da lånemarkederne "udtørrede", og ingen kunne igangsætte nye projekter eller investeringer eller tage de nødvendige lån for at holde deres forretning i gang.

Hvorfor er afkastskurveemnet?

Det er ikke nødvendigt for den gennemsnitlige forbruger eller investor at følge hver ujævnhed og vrikke i rentekurven. Det er mere vigtigt at have en grov idé om udbyttetskurvens form og stejle og at være opmærksom på, når der sker væsentlige ændringer i en af disse parametre. En udfladningskurvekurve kan være en forløber for en omvendt udbyttekurve. Det kan fortælle dig, at det er tid til at være lidt mere forsigtig med dine udgifter og investeringer, da en global økonomisk recession kunne være i kortene.

Du kan også se på Treasury's rentekurve som et benchmark for andre renter, såsom dem, du måtte modtage fra en CD eller obligation med en tilsvarende varighed. Hvis du er interesseret i at lære mere, har StockCharts et fremragende Dynamic Yield Curve-værktøj, der sporer den aktuelle og historiske form på afkastskurven i forhold til ydelsen på S&P 500. Du kan kortlægge ændringerne i afkastskurven i de sidste 8 år eller deromkring, og se de relaterede ændringer på aktiemarkedet. Korrelationen kan ofte være ret bemærkelsesværdig.