Pris / indtjening til vækst (PEG Ratio) Definition forklaret - Beregning af vækstbeholdning

For at en bestand kan opretholde en stejl prisstigning, bør det forventes at have en høj omsætnings- og indtjeningsvækst. Men forventes vækst alene nok til at beslutte, om et selskab repræsenterer en god værdiansættelse? Selvfølgelig ikke. Man skal også se på aktiekursen for at bestemme, om den repræsenterer en stærk værdiansættelse i forhold til selskabets forventede vækst.

I dette indlæg vil jeg forklare manglerne ved kun at analysere et virksomheds vækstpotentiale eller P / E-forhold og derefter gå over på det forhold, der kombinerer disse to former for analyse i en kvalitetsmetrik: PEG-forholdet (Pris til indtjening Udbytte efter vækst ).

Højvækst Aktieinvestering og indtjeningsprognoser

Når en aktie opnår en markedsværdi på mindst $ 500 millioner, vil finansielle analytikere normalt give dækning. Denne dækning vil typisk omfatte en vurdering og et indtjeningsestimat. Ratingen kan være så enkel som følger: stærkt køb, moderat køb, neutralt, moderat salg og stærkt salg. En indtjeningsprognose involverer at estimere nettoresultatet pr. Aktie.

Ud over at give vejledning for det kommende skattekvartal og år, vil analytikeren normalt give prognoser med længere rækkevidde, der beregner en gennemsnitlig årlig gevinst over en 5-årig horisont for virksomhedens indtjening. Du kan vælge højvækstlagre ved blot at lede efter virksomheder, der har unormalt høje forventede årlige indtjeningsvækstrater i de næste 5 år. Dette forventede indtjeningstal er det input, der skal bruges i PEG-forholdet.

Er der andre måder at scanne efter høje vækstlagre ud over fremtidige analytikervurderinger? Ja, og nogle er især velkomne, når en virksomhed er lille og ikke har fremadrettede fremskrivninger.

Analyser den historiske vækst i indtjeningen

En metode er at analysere historisk indtjeningsvækst for tidligere år og kvartaler. For eksempel, hvis et selskab har været i stand til at vokse bundlinjevinsten med 20% årligt i de sidste par år, kan det godt være, at dette mønster fortsætter. Du kan også scanne efter sektorer med høj vækst. Forventer du, at grøn energi vil blomstre i den nærmeste fremtid? Hvad med olie- eller sølvpriser? Baseret på din analyse kan du kigge efter små virksomheder med stor eksponering for disse råvarer eller branchetrends.

Generelt, selvom det ikke altid er tilfældet, har mindre virksomheder lettere ved at opnå høj vækst. Dette er sandt, da fordobling af indtægter eller indtjening fra $ 100 til $ 200 er meget enklere end at omdanne $ 100 millioner til $ 200 millioner. Men store virksomheder kan også nyde høj vækst, som virksomheder som Apple har bevist.

At vende tilbage til de forventede 5-årige vækstestimater, her er et par virksomheder og deres analytikervurderinger, som er grundlaget for PEG-forholdet:

1. International Coal Group (NYSE: ICO) forventes at vokse sin indtjening 77% årligt over de næste 5 år.
2. Comtech Telecommunications Corp. (NASDAQ: CMTL) forventes at øge den årlige indtjening med 35% årligt i de næste 5 år.
3. SIRIUS XM Radio (NASDAQ: SIRI) forventes at vokse 30% årligt over de næste 5 år.

Baseret på disse data alene kan man konkludere, at ICO er den bedste højvækstbestand til at eje, med CMTL på andenpladsen, og SIRI en tæt tredjedel. Men glemmer vi noget? Mens vi kender den anslåede vækst i indtjeningen, hvordan kan vi da afgøre, om aktiekursen er en fair værdi? Er dette et godt tidspunkt at købe højvækstbeholdningen?

Relativ værdi ved brug af forholdet mellem pris og indtjening

Hvordan ved du, om dit lager er dyre eller billigt sammenlignet med profitmængden? Du kan køre en enkel formel for at finde ud af det. Det kaldes forholdet mellem pris og indtjening eller P / E-forholdet.

Ved blot at dele den aktuelle aktiekurs med indtjeningen pr. Aktie, kan du opdage, hvor mange gange højere prisen er end den årlige fortjeneste. Lad os først beregne PE-forholdet for de ovennævnte tre lagre, og så drøfter vi relevansen.

1. ICO har en pris på $ 10,85 pr. Aktie. Det har tjent 15 cent pr. Aktie. 10,85 $ / 0,15 = forholdet mellem pris og indtjening på 72,3. Aktiekursen handles 72,3 gange højere end dens indtjening.
2. CMTL har en pris på $ 26,72 per aktie. Det har tjent $ 2,42 per aktie. $ 26,72 / $ 2,42 = forholdet mellem pris og indtjening på 11,04. Aktiekursen handles 11,04 gange højere end dens indtjening.
3. SIRI har en kurs på $ 1,66 pr. Aktie. Det har tjent 1 procent pr. Aktie. 1,66 $ / 0,01 = forholdet mellem pris og indtjening på 166. Aktiekursen handler 166 gange højere end dens indtjening.

Hvad fortæller denne pris til indtjening-ratio? Vi kunne sammenligne P / E-forholdet med andre lignende bestande for at se, om forholdet er relativt højt eller lavt i forhold til dets kammerater. Men aktier med højere vækst handler generelt med flere multipla end værdibestande med lavere fremtidige vækstmuligheder, da en aktiekurs hovedsageligt er baseret på fremtidig værdi og ikke på aktuelle kontanter og aktiver til rådighed..

Således fortæller P / E-forholdet ikke os alt, hvad vi har brug for at vide. For at måle, om et akties P / E-forhold er berettiget eller repræsenterer en værdifuld investeringsmulighed, er vi nødt til at sammenligne det med virksomhedens fremtidige vækstmuligheder.

Så hvordan skal vi gøre ved denne sammenligning? Det er her PEG-forholdet kommer ind.

Introduktion til PEG-forholdet

Hvad står PEG-forholdet for, og hvordan kan det hjælpe os med at værdsætte lagre? PEG-forholdet er simpelthen dette: forholdet mellem pris og indtjening (P / E-forhold) divideret med estimeret fremtidig indtjeningsvækst. Den fremtidige vækst bruger normalt det 5-årige gennemsnitstal (men du kan også bruge det 3-årige tal, din egen prognose eller "indtjeningsvejledning" leveret af virksomheden). Ved hjælp af dette forhold kan vi estimere:

1. ICO har en PE på 72,3 og en forventet vækst på 77% om året. PEG-forholdet er 0,94.
2. CMTL har en PE på 11,04 og forventet fremtidig vækst på 35% årligt. PEG-forholdet er 0,32.
3. SIRI har en PE på 166 og forventet fremtidig vækst på 30% årligt. PEG-forholdet er 5,53.

Peter Lynch, en velkendt Wall Street aktieinvestor og forfatter af bogen, Én op på Wall Street, gjorde dette forhold ganske populært. Hvordan fortæller forholdet os, om en vækstbestand er rimeligt værdsat? Lynch antyder, at "P / E-forholdet for ethvert selskab, der er rimeligt prissat, vil svare til dens vækstrate." Med andre ord, hvis PEG-forholdet er 1, er det forholdsvis værdsat. Hvis det er under 1, er det undervurderet, og hvis antallet er over 1, er det overvurderet.

I henhold til PEG-forhold er CMTL stærkt undervurderet, ICO er ret værdsat, og SIRI er stærkt overvurderet. Så er det at finde vækstbestande så enkelt, eller er der mere, vi burde være opmærksomme på?

Vigtige punkter i PEG-forholdet

Selvom det ville være rart at blot screene efter lagre med lave PEG-forhold og købe, skal du være opmærksom på et par mangler:

1. Meget lav årlig indtjening vil skjule data.
For eksempel, hvis virksomheden forventes at gå fra at lave 0,01 pr. År til 0,10 over 5 år, når det går op fra dets barndom, er vækstraten på 900% over 5 år 180% om året. Selvom den årlige indtjeningsvækst er usædvanligt høj, er den absolutte indtjeningsstigning på 9 cent ikke næsten lige så betydelig som et selskab, der gik fra at tjene $ 1 til $ 10 pr. Aktie. Vær forsigtig, at du ikke utilsigtet favoriserer ørebeholdninger ved at kræve et for lavt PEG-forhold.

2. PEG-værdiansættelsen bygger på forventede indtjeningsprognoser.
Vil virksomheden virkelig imødekomme disse forventninger? Det er ukendt. Empiriske data har indikeret, at vækstlagre med høj pris til indtjening har øget volatiliteten med indtjeningsvæksten. Dette gør en pålidelig prognose desto mere vanskelig. En upålidelig prognose betyder, at PEG-forholdet skal tages med et saltkorn.

Hvordan kan du se, om din virksomhed har evnen til at opnå høj vækst? Selvom der ikke er nogen bestemt metode, kan du se på tidligere vækst i indtjeningen for at se, om de har været i stand til at tjene blockbuster-vækst i fortiden. Husk bare, at tidligere vækst ikke betyder, at fremtidig vækst er nært forestående, men det vil fortælle dig, hvis virksomheden har historiske beviser for at bevise sin evne til at vokse i hurtigt tempo.

3. Foretag altid din due diligence med hensyn til risikoen for et lavt PEG-forhold.
Kunne den forhøjede potentielle belønning simpelthen være baseret på en ekstremt høj risikofaktor? Eller kan det være, at selv om den 5-årige prognose er høj, forventes indtjeningen at tage et stort dump i løbet af det næste år og derved ændre PEG-forholdet markant? For eksempel, hvis indtjeningen falder i løbet af det næste år, kan P / E-forholdet muligvis skyde op, og dit PEG-forhold vil på lignende måde klatre, hvilket gør aktieværdieringen mindre attraktiv.

Kontroller dit fremtidige P / E-forhold, der er baseret på en forventet indtjening i et år, for at sikre, at kortsigtet elendighed ikke forventes i løbet af de næste 12 måneders indtjening. For eksempel kan du have et bageste P / E-forhold på 30% og en langsigtet vækstrate på 30%, hvilket giver dig en PEG på 1. Men du bemærker, at der forventes et meget dårligt år, og indtjeningen falder i halvdelen. Efter dette vil de komme sig og nå 30% vækst. Så hvis priserne forbliver de samme et år fra nu, vil dit P / E-forhold være 60% med en langsigtet vækstrate på 30%, hvilket giver dig et meget højere PEG-forhold på 2. Med andre ord, bare sørg for, at PEG forholdet er ikke kunstigt lavt og stiger sandsynligvis i den nærmeste fremtid på grund af et forventet indtjening på kort sigt.

4. Sørg for, at du har mindst et par anerkendte analytikere, der giver dækning af en bestand.
Du vil gerne se, at mange analytikere forudser tæt grupperet indtjening med høj vækst for lav spredning. Hvis der har været mangel på indtjeningsoverraskelser, betyder det, at deres estimater er nøjagtige. Lav spredning af estimater og lav analytikerfejl vil øge dine odds for at have et højt vurderet lager, der rammer sit mål.

For eksempel giver 8 analytikere af ICO et indtjeningsestimat på 0,78 til 1,80 pr. Aktie, hvilket repræsenterer en meget høj vækst. Derudover har analytikere i løbet af de sidste 4 kvartaler i gennemsnit savnet mærket med 74%. Dette gør det meget vanskeligt at basere dine beslutninger på det store udvalg af analytikestimater og lav nøjagtighed. Til sidst, hvis analytikerdækning ikke findes, kan du se til virksomhedsvejledningen for fremtidige indtjeningsforventninger, hvis man antager, at virksomheden har en historie med at give nøjagtig og pålidelig vejledning.

Det endelige ord

Pris / indtjening til vækst (PEG) -forholdet er et godt værktøj til hurtigt at scanne efter højvækstlagre til en rimelig pris. Alligevel skal du være opmærksom på, at det ganske enkelt er det: et værktøj. Du bør aldrig scanne virksomheder baseret på et enkelt forhold uden at lave dit hjemmearbejde. For eksempel inkluderer andre mere kvalitative faktorer, du skal overveje, forretningsmodel, virksomhedens historiske præstation og virksomhedens konkurrenceevne i sin branche. Hvis PEG bruges klogt, er PEG et godt værktøj, der kan hjælpe dig med at finde store vækstlagre og en ret værdsat pris.

Hvordan har du brugt PEG-forholdet til at finde vindende aktier med høj vækst? Del dine oplevelser og de bedste tip i kommentarerne.