3 Risici ved at investere i aktiemarkedet - Volatilitet, timing og overtillid

Det er vanskeligt at reducere alle de variabler, der påvirker en aktieinvestering, især de følgende skjulte risici.

1. Flygtighed

Undertiden kaldes "markedsrisiko" eller "ufrivillig risiko", volatilitet henviser til udsving i prisen på en sikkerhed eller portefølje over en års periode. Alle værdipapirer er underlagt markedsrisici, der inkluderer hændelser, der ligger uden for en investors kontrol. Disse begivenheder påvirker det samlede marked, ikke kun en enkelt virksomhed eller branche.

De inkluderer følgende:

Geopolitiske begivenheder. Verdensøkonomier er forbundet i en global verden, så en recession i Kina kan have alvorlige effekter på De Forenede Staters økonomi. Tilbagetrækning af Storbritannien fra Den Europæiske Union eller en afvisning af NAFTA af en ny amerikansk administration kunne antænde en handelskrig blandt lande med ødelæggende virkninger på individuelle økonomier over hele kloden.
Økonomiske begivenheder. Pengepolitikker, uforudsete reguleringer eller deregulering, skatterevisioner, ændringer i renter eller vejr påvirker landenes bruttonationalprodukt (BNP) såvel som forholdet mellem landene. Virksomheder og industrier er også berørt.
Inflation. Også kaldet "købekraftsrisiko" kan den fremtidige værdi af aktiver eller indtægter reduceres på grund af stigende omkostninger til varer og tjenester eller bevidst regeringshandling. Effektivt køber hver valutaenhed - $ 1 i USA - mindre efterhånden som tiden går.

Volatilitet indikerer ikke retningen for en prisbevægelse (op eller ned), kun omfanget af prisudsving over perioden. Det udtrykkes som "beta" og er beregnet til at afspejle sammenhængen mellem en sikkerheds pris og markedet som helhed, normalt S&P 500:

En beta på 1 (lav volatilitet) antyder, at en aktiekurs vil bevæge sig i samarbejde med markedet. For eksempel, hvis S&P 500 flytter 10%, vil bestanden flytte 10%.
Beta mindre end 1 (meget lav volatilitet) betyder, at sikkerhedsprisen svinger mindre end markedet - en beta på 0,5 antyder, at et træk på 10% i markedet kun vil give et 5% træk i sikkerhedsprisen.
En beta større end 1 (høj volatilitet) betyder, at bestanden er mere ustabil end markedet som helhed. Teoretisk set ville en sikkerhed med en beta på 1,3 være 30% mere ustabil end markedet.

Ifølge Ted Noon, senior vice president for Acadian Asset Management, kan implementering af strategier med lav volatilitet - for eksempel at vælge investeringer med lav beta - fastholde fuld eksponering for aktiemarkeder samtidig med at man undgår smertefulde downside-resultater. Joseph Flaherty, chef for MFS Investment Management, advarer imidlertid om, at reduktion af risiko handler "mindre om at koncentrere sig om lav volatilitet og mere om at undgå høj volatilitet."

Strategier til at styre volatilitet

Strategier til at reducere virkningen af volatilitet inkluderer:

Investering i aktier med konsekvent stigende udbytte. Legg Mason introducerede for nylig sin Low Volatility High Dividend ETF (LVHD) baseret på en investeringsstrategi for bæredygtigt højt udbytte og lav volatilitet.
Tilføjelse af obligationer til porteføljen. John Rafal, grundlægger af Essex Financial Services, hævder, at en blanding af obligationer på 60% -40% giver en gennemsnitlig årlig gevinst svarende til 75% af en aktieportefølje med halve volatiliteten.
Reducerer eksponeringen for værdipapirer med høj volatilitet. Reduktion eller eliminering af værdipapirer med høj volatilitet i en portefølje vil reducere den samlede markedsrisiko. Der er gensidige fonde såsom Vanguard Global Minimum Volatility (VMVFX) eller udvekslede handlede fonde (ETF'er) som PowerShares S&P 500 ex-Rate Low Volatility Portfolio (XRLV) formået især at reducere volatiliteten.
Afdækning. Markedsrisiko eller volatilitet kan reduceres ved at tage en modregning eller modregne position i en tilknyttet sikkerhed. For eksempel kan en investor med en portefølje af lav og moderat volatilitetslager købe en omvendt ETF for at beskytte mod et markedets fald. En omvendt ETF - nogle gange kaldet en "kort ETF" eller "bære ETF" - er designet til at udføre det modsatte af det indeks, det sporer. Med andre ord, hvis S&P 500-indekset stiger 5%, vil den inverse S&P 500 ETF samtidig miste 5% af sin værdi. Når man kombinerer porteføljen med den omvendte ETF, modregnes eventuelle tab på porteføljen af gevinster i ETF. Selv om det teoretisk er muligt, bør investorer være opmærksomme på, at en nøjagtig kompensation af volatilitetsrisiko i praksis kan være vanskelig at etablere.

2. Tidspunkt

Markedsundersøgere hævder, at nøglen til aktiemarkedsrigdom er indlysende: køb lavt og sælg højt. Godt råd måske, men svært at gennemføre, da priserne konstant ændrer sig. Enhver, der har investeret i en tid, har oplevet frustrationen ved at købe til den højeste pris på dagen, ugen eller året - eller omvendt sælge en aktie til den laveste værdi.

At forsøge at forudsige fremtidige priser (“timing the market”) er vanskeligt, hvis ikke umuligt, især på kort sigt. Med andre ord er det usandsynligt, at en investor kan overgå markedet i en betydelig periode. Katherine Roy, chefpensionsstrateg ved J.P. Morgan Asset Management, påpeger: ”Du skal gætte det rigtige to gange. Du skal gætte på forhånd, hvornår toppen bliver - eller var. Og så skal du vide, hvornår markedet er ved at vende tilbage, inden markedet gør det. ”

Denne vanskelighed førte til udviklingen af den effektive markedshypotese (EMH) og dens tilhørende tilfældige gangsteori om aktiekurser. Udviklet af Dr. Eugene Fama fra University of Chicago antager hypotesen, at de finansielle markeder er informationseffektive, så aktiekurserne afspejler alt, hvad der er kendt eller forventet at blive kendt for en bestemt sikkerhed. Når nye data vises, justeres markedsprisen øjeblikkeligt efter de nye betingelser. Som en konsekvens er der ingen "undervurderede" eller "overvurderede" lagre.

Håndtering af timingrisiko

Investorer kan mollifisere timingrisici i enkeltværdipapirer med følgende strategier:

Gennemsnit af dollar-omkostninger. Timingrisici kan reduceres ved at købe eller sælge et fast dollarbeløb eller en procentdel af en sikkerheds- eller porteføljebeholdning på en regelmæssig plan, uanset aktiekurs. Undertiden kaldes en "konstant dollar-plan", betyder gennemsnit af dollar-omkostninger, at der købes flere aktier, når aktiekursen er lav, og færre, når prisen er høj. Som en konsekvens af teknikken reducerer en investor risikoen for at købe øverst eller sælge i bunden. Denne teknik bruges ofte til at finansiere IRA-investeringer, når bidrag trækkes fra hver lønperiode. Nasdaq bemærker, at praktiserende gennemsnit af dollar-omkostninger kan beskytte en investor mod markedssvingninger og nedadgående risiko.
Indeksfondsinvestering. I det klassiske eksempel på "Hvis du ikke kan slå dem, slutte sig til dem", undgår Fama og hans discipel, John Bogle, de specifikke timingrisici ved at eje individuelle aktier, og foretrækker at bruge egne indeksfonde, der afspejler markedet som helhed. Ifølge The Motley Fool er det at forsøge at ringe til markedet nøjagtigt uden for de fleste investorers kapacitet, herunder de mere fremtrædende investeringsforvaltere. Motley Fool påpeger, at mindre end 20% af de aktivt forvaltede diversificerede store cap-gensidige fonde har overgået bedre end S&P i de sidste 10 år.

3. Overtillid

Mange succesrige mennesker afviser muligheden for at held eller tilfældighed har nogen indflydelse på resultatet af en begivenhed, hvad enten det drejer sig om en karriere, en atletisk konkurrence eller en investering. E. B. White, forfatter af Charlottes web og mangeårige spaltist for The New Yorker, skrev engang: ”Lykken er ikke noget, du kan nævne i nærværelse af en selvskabt mand.” Ifølge Pew Research afviser amerikanere især tanken om, at kræfter uden for ens kontrol (held) bestemmer ens succes. Imidlertid kan dette hubris om at være selvfremstillet føre til overdreven tillid til ens beslutninger, skødesløshed og antagelse af unødvendige risici.

I oktober 2013 havde Tweeter Home Entertainment Group, et forbrugerelektronikfirma, der gik konkurs i 2007, en stigning i aktiekursen på mere end 1.000%. Aktievolumen var så tung, at FINRA stoppede handel med aktien. Ifølge CNBC var årsagen bag stigningen forvirring omkring Tweeters aktiesymbol (TWTRQ) og aktiesymbolet til det første udbud af Twitter (TWTR).

J.J. Kinahan, chefstrateg ved TD Ameritrade, sagde i Forbes, ”Det er et perfekt eksempel på, at folk ikke laver noget hjemmearbejde overhovedet. Investering kan være udfordrende, så læg ikke dig selv bag otte-bolden for at starte. ” Selv en forbandt undersøgelse ville have informeret potentielle investorer om, at Twitter ikke blev handlet offentligt med sin børsnotering en måned senere.

Aktiemarkedsucces er resultatet af analyse og logik, ikke følelser. Overtillid kan føre til et af følgende:

Undladelse af at genkende dine fordringer. Alle har dem, ifølge CFP Hugh Anderson. At være partisk kan føre til at du følger besætningen og foretrækker oplysninger, der bekræfter dit eksisterende synspunkt.
For meget koncentration i en enkelt bestand eller branche. At være sikker på, at du har ret, kan føre til at du sætter alle dine æg i en enkelt kurv uden at erkende muligheden for, at flygtighed altid er til stede, især på kort sigt.
Overdreven gearing. Kombinationen af grådighed og sikkerhed for, at din investeringsbeslutning er rigtige, fører til lån eller handel på margin for at maksimere dit overskud. Mens gearing øger potentialet på hovedet, øger det også virkningen af ugunstig prisbevægelse.
At være på retningslinjerne. De, der føler sig mest komfortable i deres økonomiske kapacitet, tror ofte, at de kan sætte markedet i gang, vælge de optimale tidspunkter for at købe, sælge eller være ude af markedet. Dette kan dog betyde, at du vil være ude af markedet, når der sker en større markedsbevægelse. I henhold til DALBAR kvantitativ analyse af investoradfærd, har den gennemsnitlige investor - bevæger sig ind og ud af markedet - tjent næsten halvdelen af, hvad de ville have gjort i de sidste 15 år, hvis de havde matchet resultaterne af S&P 500. JP Morgan's Roy bemærker, at hvis en investor havde været ude af markedet bare de 10 bedste dage i løbet af de sidste 20 tårer - et tidsrum på 7.300 dage - ville afkastet blive skåret i halve.

Strategier for at holde jorden

Strategier til at reducere virkningen af overtillid inkluderer:

Spred din risiko. Selvom det ikke er en garanti mod tab, beskytter diversificering mod at miste alt på én gang. Jim Cramer fra TV's Mad Money anbefaler mindst 10 aktier og højst 15 i en portefølje. Mindre end 10 er for meget koncentration, og mere end 15 er for vanskelige for den gennemsnitlige investor at følge. Cramer anbefaler også at investere i fem forskellige brancher eller sektorer. Investorer skal bemærke, at en fordel ved gensidige fonde og ETF'er er automatisk diversificering.
Køb og hold. Warren Buffett er måske den mest berømte og ivrige talsmand for buy and hold-strategien i dag. I et 2016-interview med CNBCs On The Money rådgav Buffett: ”Pengene tjenes i investeringer ved at investere og ved at eje gode virksomheder i lange perioder. Hvis de [investorer] køber gode virksomheder, køber dem over tid, vil de klare det godt 10, 20, 30 år fra nu af. ”
Undgå låntagning. Gearing er, når du låner penge at investere. Og selvom gearing kan forstørre overskuddet, kan det også forstærke tab. Det øger det psykologiske pres for at sælge aktiepositioner i markedets tilbagegang. Hvis du har en tendens til at låne for at investere (for at betale for din livsstil), ville du gøre det godt at huske rådene fra populære økonomiske guruer som Dave Ramsey, der advarer: ”Gæld er dum. Kontanter er konge. ” Eller Warren Buffett, der hævder, ”Jeg har set flere mennesker fejle på grund af spiritus og gearing - gearing, der bliver lånt penge. Du har virkelig ikke brug for gearing i denne verden meget. Hvis du er smart, vil du tjene en masse penge uden at låne. ”

Det endelige ord

”Det er ikke det, du laver, det er det, du holder, der betyder noget.” Kilden til dette bredt anerkendte citat er usikkert, men det kan findes i næsten hver liste med berømte citater om aktiemarkedet. Ordsproget illustrerer behovet for at reducere risikoen så meget som muligt, når man investerer. At opnå betydelige gevinster på aktiemarkedet, kun for at miste dem, når en katastrofal begivenhed opstår, er ødelæggende - og ofte unødvendig.

Robert Arnott, grundlægger af Research Affiliates-kapitalforvaltningsfirmaet, identificerede dilemmaet i forholdet mellem risiko og afkast: "Ved at investere er det, der er behageligt, sjældent rentabelt." Ved at bruge nogle af disse strategier, såsom gennemsnit af dollar-omkostninger, reducere porteføljevolatilitet og diversificering, kan du beskytte din formue og sove bedre om natten.

Er du bekymret for risiciene på aktiemarkedet? Hvilke skridt tager du for at reducere din eksponering for negative begivenheder?